核心观点 - EMCOR集团正受益于网络与通信领域，特别是数据中心建设需求激增带来的强劲动力，公司通过提供电气、机械和消防生命安全等综合服务，在单个项目上获得更高份额并更有效地分摊固定成本[1] - 公司展现出强大的执行力和项目筛选纪律，运营利润率表现稳健并上调全年指引，其利润率韧性更多依赖于执行能力而非单纯的市场需求[2][3] - 尽管面临短期投入带来的压力，但公司为长期增长市场进行的投资旨在构建规模和生产力，目前的数据中心需求激增正在考验而非稀释其利润率，而公司迄今为止通过了考验[4] - 公司股价近期表现优于大盘和行业，但估值相对于部分同业存在溢价，同时其盈利预测在过去60天内被持续上调[5][10][12] 业务表现与财务数据 - 截至2025年9月30日，公司剩余履约义务总额为126.1亿美元，同比增长29%，其中网络与通信领域贡献约43亿美元[1] - 2025年前九个月，公司运营利润率为9.1%，其中第三季度为9.4%[2] - 公司将2025年全年运营利润率预期从此前的9%-9.4%上调至9.2%-9.4%[2][8] - 公司通过采用预制化、虚拟设计与施工以及建筑信息模型等技术，使人工工时增速远低于收入增速，同时通过审慎的合同谈判和项目组合管理维持定价纪律[3] 市场表现与同业比较 - 过去六个月，公司股价上涨28.7%，表现逊于Zacks建筑产品-重型建筑行业，但优于整体建筑板块和标普500指数[5] - 同业公司Quanta Services过去六个月股价上涨21.6%，而AECOM股价下跌10.9%[9] - 公司当前基于未来12个月收益的市盈率为22.85倍[10] - 相比之下，Quanta Services和AECOM的未来12个月市盈率分别为35.61倍和17.12倍[11] 盈利预测与估值 - 在过去60天内，公司2025年和2026年的每股收益预期分别上调至25.24美元和27.41美元[12] - 修正后的预期意味着2025年同比增长17.3%，2026年同比增长8.6%[12] - 盈利预测详细数据显示，当前季度、下一季度、当前年度和下一年的每股收益预期分别为6.66美元、5.58美元、25.24美元和27.41美元，其中下一季度和下一年的预期较60天前有所上调[13]