白银价格表现 - 12月17日，白银现货与期货价格同步刷新历史纪录，国内市场亦紧随其后掀起上涨浪潮[1] - 伦敦银现报65.769美元/盎司，日内大涨3.22%，盘中最高触及66.522美元/盎司，年内涨幅近130%[1] - COMEX白银报66.045美元/盎司，最高报66.65美元/盎司，年内涨幅超120%[1] - 截至下午收盘，沪银期货主力合约收报15512元/千克，大涨5.05%，盘中一度创下15555元/千克的历史新纪录[2] 价格上涨驱动因素 - 宏观金融环境构成核心推力：2025年美联储进入明确的降息周期，带动实际利率下行，提升了无息资产的吸引力；市场对美联储进一步宽松的预期，加上对美国高额财政赤字侵蚀美元信用的长期担忧，点燃资金对贵金属的热情[3] - 工业需求根本性重塑提供坚实基本面：白银成为能源转型与科技革命的关键工业金属，光伏、电动汽车、人工智能数据中心等产业需求呈爆发式增长，而全球矿产银供应增长停滞，导致实物供需已连续数年出现硬缺口[3] - 低库存下的脆弱交易结构点燃行情：持续的需求消耗使得全球显性库存处于历史低位，期货市场的空头面临交割压力时，出现了严重的逼仓风险[3] - 投资需求激增与短期现货紧张共同推动：自10月以来，全球白银ETF持仓显著增长，机构及高净值个人大规模购入并囤积现货，持续消耗期货市场可用库存[4] - 市场结构信号明显：国际和国内期货市场均出现期货贴水结构，表明近端现货极度紧缺；白银隐含租赁利率在10月一度飙升至35%以上，近期仍维持在6%左右高位，反映出实物白银出借意愿极低[4] - 白银走势近期强于黄金：一方面，黄金累积涨幅巨大，白银有金银比价补涨需求；另一方面，白银库存紧张，美国COMEX市场期货白银持仓巨大而库存不足，有多头强力逼仓导致价格大幅上涨；此外，地缘政治不稳定因素也在支撑银价[4] 后市展望 - 白银可能进入高波动和强趋势并存的新阶段，短期风险与中长期机遇并存[5] - 短期面临剧烈的技术性回调风险：当前价格已计入大量乐观预期，白银相对黄金的估值洼地基本被填平；市场情绪极度亢奋，投机性多头头寸处于历史高位，任何风吹草动都可能引发大量获利盘了结[5] - 中长期驱动核心逻辑未破坏：美联储的降息周期尚未结束，全球流动性转向宽松的货币环境对贵金属构成持续利好；光伏、电动车等产业需求具备极强的刚性，2026年全球白银供需缺口预计将进一步扩大，从根基上封杀了价格的深度下跌空间[5] - 投资白银的核心原则是不追高、控仓位、重结构、善用工具，灵活应对市场波动[5] - 中期来看，美国宽松货币政策预期、美国中期选举不确定性带来的避险需求、美国关键矿产进口关税担忧等因素，仍有望支撑贵金属价格在2026年上涨[6] - 短期银价或维持高位震荡，下方有基本面支撑，上方面临技术及情绪阻力；中长期走势将取决于美联储降息节奏、库存去化速度及工业实际需求的兑现情况[6]