2025年百亿私募业绩与格局总结 - 2025年1-11月，百亿私募旗下668只产品收益均值为29.44%，其中409只量化产品收益均值高达34.42%，显著高于259只非量化产品的21.63% [1] - 截至11月底，管理规模超百亿元的私募机构共113家，其中量化私募达55家，数量首次超过主观私募的47家，“主观+量化”策略私募为9家 [3] - 百亿私募整体业绩强劲，1-11月正收益机构占比高达97.26%，其中收益超40%的机构有19家，收益在20%至39.99%区间的机构有33家 [5] 量化私募主导地位与增长 - 量化私募在百亿阵营中占比持续提升，数量从去年底的33家增至今年11月底的55家，占比从37.08%大幅上升至48.67% [3] - 今年7月，百亿量化私募数量历史上首次超越百亿主观私募，且差距持续扩大 [4] - 年内新增的百亿量化私募中，有14家为管理规模首次突破百亿元，包括大道投资、珠海宽德私募等，美国机构Two Sigma在华子公司腾胜投资管理规模也已突破百亿元 [4] 不同策略业绩表现分析 - 分策略看，百亿量化私募年内累计收益达33.28%，显著高于主观百亿私募24.05%的平均水平 [6] - 在45家百亿量化私募中，仅3家收益低于20%，收益超40%的机构达11家，包括灵均投资、幻方量化等，另有信弘天禾、明汯投资等多家机构收益超30% [6] - 采用“主观+量化”混合策略的百亿私募，今年以来平均收益为20.39%，全部实现正收益，收益主要集中在10%至35%区间，体现较强稳定性 [7] 量化策略表现优异的原因 - 量化策略对波动与轮动的高适应性，使其在市场结构性机会频繁切换、风格快速轮动的背景下表现亮眼 [1] - 资金向中小市值与成长板块倾斜，中证2000指数年内涨幅超30%，为量化指增策略提供了丰厚土壤，中小盘指数成分股为量化模型提供了更大操作空间 [6] - 量化策略凭借广泛覆盖、严格纪律和高频调整能力，在震荡市中更容易累积超额收益 [7] 主观私募的长期表现与后市展望 - 拉长时间看，近三年百亿主观私募如久期投资、东方港湾等表现突出，近五年复胜资产、日斗投资等主观私募业绩也优于部分量化私募 [1][7] - 展望后市，星石投资认为股市处于“慢牛”趋势，明年企业盈利和流动性驱动有望形成共振，内需、改革及泛科技领域存在结构性机会 [2] - 景林资产认为明年应降低预期、聚焦基本面深度研究，并进行更集中的逆向投资以获取阿尔法 [2] - 随着市场风格回归均衡，量化策略凭借模型迭代仍具适应性，主观策略则在产业趋势明确时能更好发挥选股优势 [7]