多晶硅期货价格近期走势与驱动因素 - 多晶硅期货价格近期异常强劲，12月17日主力2605合约一度上冲至61235元/吨，当日上涨3.35%，报收60925元/吨 [1] - 今年以来，多晶硅期货累计涨幅已达68% [1] - 期货价格上涨的直接原因是11月仓单集中注销，标准交割品库存占比低，企业出仓单速度放缓，导致近月标准仓单供应减少，引发多头做多热情及期现贸易商的正套操作 [1] 价格上涨的多重驱动因素 - 供应收缩：11月国内多晶硅产量约11.5万吨，环比骤降约14%，减量主要来自通威、协鑫等头部企业在西南枯水期的主动减产 [2] - 成本抬升：四川、云南进入枯水期后电价上调，当地硅厂开工率下降，为价格提供支撑 [2] - 政策与市场预期：11月初11家龙头厂商召开会议确定产能整合联合体细则，公开喊话“控产稳价”，强化了市场对“行业自律+收储平台”落地的预期 [2] - 本轮上涨由“供应自律+成本上移+政策预期”共同驱动，基本面出现“缩量稳价”的边际变化 [2] 产能整合平台与市场情绪 - 12月9日，业内传闻已久的产能整合收购平台正式成立，引发第二轮情绪拉涨 [2] - 有分析指出，该平台公司定位为探索行业内潜在战略合作机会，并未明确表示是多晶硅收储平台或提及产能整合，且光伏协会及多晶硅大厂均未针对具体情况发声 [3] - 交易所为平抑价格波动，已于12月1日实施提保限仓措施，并在12月5日新增晶诺、东方希望两家交割品牌 [2] 期现市场脱钩与现货状况 - 多晶硅期货持续大涨，但现货价格稳步运行，N型致密料主流市场价格参考47-53元/kg，主流价格在50元/kg [4] - 现货流通品级与期货交割品级存在差异，导致现货过剩和仓单短缺，期现运行脱钩，现货市场呈现“有价无市”特征 [4] - 12月15日现货均价52000元/吨，主力合约收盘57745元/吨，基差为-5745元/吨，贴水幅度约11%，表明市场更多基于预期定价 [4] 下游需求与行业库存压力 - 12月光伏集中式项目收尾，叠加海外需求下滑，组件端大版型订单大幅缩水，光伏终端装机表现弱于预期 [5] - 12月下游企业排产持续下滑，硅片排产量已大幅下降至45GW，组件排产也已大幅下降至40GW [5] - 下游对高价较为抵触，大部分新订单仍在协商中，且普遍倾向延迟提货策略 [5] - 多晶硅行业平均开工率自10月下旬跌破50%后延续下滑，目前开工水平仅有40%，二三线企业基本全面停产检修 [6] - 行业库存压力巨大，包括厂家、贸易商库存超过30万吨，且仍在持续积压，对应下游硅片环节近3个月的需求量 [6] 未来价格走势的核心关注点 - 产能整合节奏：若12月官方正式公布“承债式收购+弹性产能”双轨方案，短期情绪或再获提振；若进度低于预期，则利多出尽 [7] - 龙头企业出货与报价策略：在库存高位、需求疲软环境下，稳价联盟能否持续执行减产决定，将决定现货能否真正跟涨 [7] - 交割资源与注册仓单变化：新增交割品牌（东方希望、晶诺）已获准注册，可交割货源增加，有望缓解挤仓情绪，需关注后续仓单增量 [7] - 成本支撑：西南电价将在一季度维持高位，对价格形成底部支撑；但后续煤价、工业硅价格若走弱，成本支撑也会减弱 [7] - 最核心关注点是后续多晶硅企业交仓意向，以及交易所是否会调整多晶硅交割品等级以扩容仓单，淡化近月挤仓压力 [7] 后期走势展望与交易策略参考 - 在交割品级未调整前，期现脱钩运行大概率成为常态，现货大跌可能性低，但在下游负反馈下也无进一步上行驱动 [8] - 期货将以现货底部为锚，在挤仓逻辑及多方消息共振下形成较高溢价空间，预计资金引导盘面呈现万点上下的区间宽幅震荡 [8] - 中期若收储政策落地并带动现货成交放量，期价仍有测试6.2万-6.5万元/吨区域的可能；反之若政策落空且库存累积，期价可能回试每吨5万元一线 [8] - 当前高升水适合“卖期货+买现货”或“注册仓单交割”操作以锁定基差收益 [9] - 交易策略上，可重点关注12月中下旬官方对“产能整合平台”的正式公告及下一次行业会议，根据是否出现超预期减产配额或收储规模来制定短多或逢高沽空策略 [9]