核心观点 - 比特币交易者正在评估美国股市季度“三巫日”的潜在涟漪效应 这一重大衍生品到期事件可能影响本周多个宏观催化剂下的跨资产风险偏好 而比特币价格目前表现平淡且持续低于90,000美元 [1] 市场环境与潜在波动 - 全球市场本周面临多重叠加变量 包括美国非农就业数据、日本央行货币政策会议以及集中的股票衍生品到期 [1][2] - “三巫日”涉及股指期货、股指期权、股票期权和单股期货同时到期 通常会造成市场波动 [2] - 历史模式显示影响不一：3月到期后引发了加密货币“急剧下跌” 6月事件导致比特币和以太坊下跌近2% 随后进入为期一个月的盘整 而9月事件的影响则更为有限 [5] 风险传导机制 - 衍生品到期的影响通常是间接的 最可能的传导途径是股市波动影响风险偏好 进而冲击作为高贝塔资产的加密货币 [3] - 随着机构参与度提升 比特币与纳斯达克指数的相关性升高 成为风险偏好的传导机制 [3] - 当大规模衍生品到期触发头寸调整时 机构通常会进行跨资产流动性管理 这意味着美股的剧烈波动很容易导致加密货币市场的被动再平衡 [4] 当前市场状况与挑战 - 交易者呈现防御姿态 认沽认购比率接近1.10 交易所交易基金资金流不一致 假日流动性萎缩加剧了不利因素 [5] - 加密货币市场流动性在假期前萎缩 [5] - 宏观信号相互矛盾：美国失业率上升加强了市场对2026年降息的预期 但这一积极因素被其他力量抵消 [6] - 市场对日本央行可能采取的紧缩路径关注度上升 可能引发套利交易平仓 导致资金从比特币等高贝塔资产流出 [6] - 在流动性紧张的环境下 对美股人工智能相关资本支出可持续性的担忧进一步限制了上行潜力 [6]