市场动态与货币政策预期 - 美国11月非农就业人数仅新增6.4万人，未能扭转10月减少10.5万人的疲弱态势，失业率从9月的4.4%攀升至11月的4.6%，创四年新高并高于市场预期的4.5% [3] - 市场对美联储降息预期存在分歧，目前预计1月降息概率为25%，3月为55%，但分析认为市场可能低估了美联储在明年初延续货币政策正常化周期的可能性 [1][4] - 美国零售销售数据表现强劲，其中零售控制组销售额环比增长0.8%，高于预期的0.4%，而12月综合PMI指数降至53，创六个月新低，显示经济增长动能连续两个月减弱 [4] - 美国国债收益率曲线呈现牛陡形态，各期限收益率下行1.4个基点至3.3个基点不等，美股主要股指涨跌不一，道琼斯工业平均指数下跌0.6%，纳斯达克综合指数上涨0.25% [1] 经济指标与衰退风险 - 美国失业率自6月的4.1%持续走高，若补全10月缺失数据，当前水平已十分接近萨默斯规则中0.5个百分点的关键阈值，该阈值是判断经济衰退初期的重要信号 [3] - 明年1月初公布新数据时，失业率突破萨默斯规则阈值的风险居高不下，因过去一年失业率的最低三个月移动平均值将升至4.1% [4] - 经济疲软迹象扩散，服务业新订单流入近乎停滞，制造业订单出现一年以来首次下滑，市场核心担忧聚焦于成本上行压力 [4] 欧洲国家货币政策与通胀 - 英国11月CPI数据大幅低于预期，强化了英国央行进一步降息的必要性，数据公布后欧元兑英镑汇率从0.8750升至0.8780 [5] - 匈牙利国家银行将基准利率维持在6.5%不变，但政策立场转鸽，因11月整体通胀率降至3.8%，核心通胀率降至4.1% [6] - 匈牙利央行下调今明两年通胀预期，今年从4.6%下调至4.4%，明年从3.8%下调至3.2%，预计2027年平均通胀率为3.3%，同时小幅下调经济增长预期，今年为0.5%，明年为2.4% [7] - 捷克政府批准降低电费的政策方案，预计可使电价降低10%，该政策将增加政府财政支出170亿捷克克朗，并对通胀形成进一步下行压力 [7] 外汇与利率市场反应 - 美国两年期国债收益率一度测试11月底3.45%的低点但未跌破，欧元兑美元汇率从1.18上方回落，最终收于1.1750 [1] - 受匈牙利央行鸽派立场影响，匈牙利两年期福林互换利率下跌10个基点至6.15%，福林汇率走弱，欧元兑福林汇率升至386 [7] - 捷克电费政策公布后，捷克两年期互换利率下跌4个基点，捷克克朗汇率波动不大，欧元兑捷克克朗汇率收盘于24.32附近 [7]