核心观点 - 公司首席执行官警告，重回巅峰之路并非线性，反映了投资者面临的复杂现实[1] - 尽管“立即取胜”战略在关键品类显现活力，但第二季度财务数据预计将因重大阻力而下滑[1] 战略执行与早期成效 - “立即取胜”战略聚焦跑步、北美市场和批发渠道，已显现早期成效[2] - 跑步品类在第一季度增长超过20%，由飞马和Vomero等焕新系列驱动[2] - 春季批发订单簿增长，表明零售合作伙伴正重拾对品牌的信心[2] - 为维护品牌健康，管理层有意减少了空军一号和Dunk等经典系列的供应，此举拖累了即时收入[3] - 随着促销活动收紧，有机数字流量已出现两位数下滑[3] 第二季度财务指引与主要阻力 - 管理层指引第二季度营收将出现低个位数下滑[4] - 预计毛利率将显著收缩300至375个基点[4] - 财务压力主要来自关税，预计每年给公司造成15亿美元成本[4] - 大中华区持续疲软，上季度营收下降10%[4] 市场与分析师观点 - 华尔街持谨慎态度，Raymond James分析师认为，在出现更清晰营收和息税前利润率拐点前，股票不太可能重新评级[5] - Stifel维持“持有”评级，指出股票以约25倍FY27市盈率的溢价交易，市场已为尚未完全实现的复苏定价[6] - 投资者将密切关注“立即取胜”的势头能否最终超越宏观阻力[6] 股票表现 - 公司股价周二下跌0.97%，收于每股67.12美元[7] - 过去六个月股价上涨8.43%[7] - 年初至今股价下跌11.3%[7] - 中长期价格趋势较弱，但短期趋势强劲，质量排名较差[7] - Benzinga排名显示，增长维度得分为73.21，质量维度得分为14.69，动量维度得分为33.64，价值维度得分为47.59[8]