对明年股市整体展望 - 对明年股市前景非常乐观 主要驱动因素包括企业盈利强劲以及货币政策正常化 特别是在美国 [1] - 企业盈利整体表现强劲 盈利预测持续获得上修 [1] 科技行业观点 - 科技行业预计将在明年引领市场 核心逻辑在于强劲的盈利增长是驱动市场相对表现的关键 [4] - 尽管科技板块估值已处于高位 但它是唯一一个预期将保持非常高速增长的行业 其他行业因盈利增长缓慢而交易在折价状态 [5][6] - 人工智能资本支出的直接受益者是提供基础设施的公司 例如英伟达、微软、谷歌 这些公司的货币化路径更清晰、更容易、更透明 [10][11] - 对于人工智能资本支出何时转化为生产率和丰厚回报的问题 目前更容易论证的是大型科技公司的货币化前景 它们进行了大部分投资 [9][11] 医疗保健行业观点 - 医疗保健是另一个非常有趣的行业 在2023年第四季度是表现最好的板块 [3][7] - 直到2023年夏季初 该板块都是机构投资者在托管数据库中最大幅低配的板块 投资者情绪非常负面 [7] - 近期表现强劲源于头寸调整 投资者从大幅低配开始 随着价格因并购活动增加和监管风险开始变化等因素上涨 低配者开始买入 形成了自我强化的动量 [7] - 目前该板块仍处于非常低配的状态 机会更多来自头寸平仓和类似空头挤压的技术面因素 而非基本面大幅改善 [8]