核心观点 - 中国多个核心城市房地产市场交易走稳，前11个月部分城市新房和二手房网签总量同比增长，这些城市通过供需两端的政策“加减法”来应对市场调整 [1] 供应端“减法”：控增量与降成本 - 各地在供应端“控增量”以缓解库存压力、稳定房价和预期，全国前11个月房地产开发投资同比下降15.9%，房屋新开工面积同比下降20.5% [2] - 商品房销售面积超过新开工面积，表明去库存正在有力推进 [2] - 贵阳推行“小地块、精品地”，单宗土地出让规模控制在50至80亩，前10个月销售新建商品房同比增长1.9%，实现连续17个月正增长 [2] - 多地通过调减限制性购房政策、扩大公积金使用范围、降低交易税费来“降成本”，例如深圳调整购房政策并允许公积金提取支付首付款和税款 [3] - 广东阳江推行契税和个人所得税优惠，支持预提公积金支付首付款并发放购房消费券，带动成交6260套 [3] 需求端“加法”：房票安置与盘活存量 - 多地创新使用“房票”政策，浙江衢州2025年累计发放市域一体房票3150张，带动商品房成交金额近20亿元，商品住宅去化周期较年初缩短近5个月，全年销售面积增速稳定在20%以上 [4] - 厦门大力实施房票安置政策，1至10月通过房票购买一手住房8743套，面积96.29万平方米 [4] - 湖北省原则上不再新建安置房，优先采用房票或“以购代建”方式安置，以盘活存量 [5] - 房票安置被认为既能增加民众选择、避免周转之苦，又有利于去库存 [5] 供给升级“加法”：提升住房品质 - 多地将提升住房品质、增加有效供给作为“稳楼市”重要着力点，以供给端升级引导需求升级 [6] - 武汉市今年上市40余个“好房子”项目，累计成交1.5万余套，开盘基本售罄 [6] - 2025年前三季度，山东德州11个高品质住宅项目销售2800余套，销售金额近60亿元，占全市商品房销售金额的20% [6]