文章核心观点 - AI逻辑持续强化，算力需求快速增长，AI芯片崛起，AI工作负载增加数据中心功率需求，建议沿AI创新周期布局新技术、新需求和新周期 [1] - AI浪潮叠加进口替代，产业趋势强化，电子行业进入新发展阶段，看好半导体存储、半导体测试设备及磁性元件方向 [1] 行业表现与机构持仓 - 2025年初至2025年12月5日，电子行业指数(中信)上涨44.67% [1] - 2025年第三季度，基金持有电子行业总市值为9370.88亿元，占流通A股市值比重为5.07% [1] - 2025年Q3电子板块基金持仓市值/流通市值占比前十的公司为：茂莱光学、澜起科技、源杰科技、中科飞测、晶晨股份、中芯国际、中微公司、兆易创新、芯源微、思特威 [1] 半导体存储 - 存储行业迎来上行周期，AI驱动供需失衡推动价格进入超级周期 [2] - AI服务器对存储的用量是普通服务器的数倍，带动HBM、DDR5、企业级SSD等高性能存储需求激增 [2] - 供给端，三大原厂（三星、SK海力士、美光）将产能优先分配给高利润的HBM和DDR5，挤压了DDR4等成熟制程产品产能，供应紧张，全球存储供应商库存水平已降至历史低位 [2] - 需求端，AI推理应用普及增加“冷数据”和“温数据”调用需求，推动大容量SSD需求，QLC SSD正加速替代传统HDD [2] - 受益标的包括存储模组公司（香农芯创、江波龙、佰维存储、德明利）和存储芯片公司（兆易创新、澜起科技、东芯股份、普冉股份） [2] 半导体测试设备 - AI算力发展推动AI芯片与高性能存储（如HBM）需求，提升测试复杂度与时间，带动测试机市场量价齐升 [3] - SoC测试机占市场60%，存储测试机占21%，2025年全球测试设备市场规模有望突破138亿美元 [3] - AI芯片的先进制程（如3nm GAA）、Chiplet异构集成及HBM堆叠技术要求测试机具备高通道数、高速信号处理能力，推动市场“量价齐升” [3] - 具备高精度测量、高效并行测试能力及专用芯片等核心技术壁垒的国产厂商正加速突破高端测试领域，推荐精智达，受益标的包括长川科技、华峰测控 [3] 磁性元件 - AI服务器单机柜功率从传统数千瓦跃升至超100kW，传统交流供电架构面临效率低、空间占用大及铜材消耗剧增的瓶颈 [4] - 行业转向800V高压直流（HVDC）架构，并将固态变压器（SST）作为2027年量产方案 [4] - SST方案中磁元件成本占比约15%-20%，其落地有望加速磁性元件需求快速增长 [4] - 除SST配套需求外，算力网拉动服务器磁性元件规模增长，高效算力倒逼磁元件高端化 [4] - 相关受益标的包括可立克、京泉华、铭普光磁、顺络电子 [4]