资本市场流动性环境展望 (2026年) - 资本市场流动性环境将呈现三大特征：以中央汇金为代表的战略性稳市力量及稳市机制建设是防止市场大起大落、实现稳定健康发展的重要保障；以保险、公募基金为代表的机构资金占比将进一步提升，资金结构不断优化；以并购重组为核心，辅以IPO及产业资本有序退出的股票供给将有所增长 [1] - 总体来看，在提升市场韧性和积极发展股权融资的政策背景下，资本市场投融资结构将更趋平衡，流动性对估值单边变化的推动作用将减弱 [1] 磷化工行业动态 - 受益于化工品持续涨价潮，磷矿石价格持续高位运行：12月2日，国内30%品位磷矿石市场均价为1016元/吨，28%品位均价为945元/吨，25%品位均价为758元/吨 [3] - 上市公司如芭田股份、兴发集团等密集披露在磷矿资源获取与产能整合方面的进展，行业产能整体呈现扩张状态，布局步伐明显加快 [3] - 此轮资源布局热潮背后，是业内对磷矿石价格短期内将维持“紧平衡”的判断，拥有“矿化一体”完整产业链布局的企业凭借资源自给与成本控制优势，或成为主要受益者 [3] 低空经济发展前景 - 2024年是低空经济发展元年，未来中国低空经济市场为万亿元蓝海，2023年市场规模已超5000亿元 [4] - 随着下游应用领域不断扩大，未来市场有望继续保持增长，设备价值量约占运营收入的5-15%，基础建设约占运营收入的20% [4] - 根据《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》，目标到2030年形成万亿级市场规模，以2027年为节点，将致力于提升通用航空装备供给能力与产业创新 [4] - 2025年多家eVTOL公司已接到国内外意向订单，反映低空经济市场空间广阔 [4] 保险行业趋势 - 保险行业已从资产负债表衰退叙事中率先走向良性扩张，周期向好正式确立，预计2026年向上趋势进一步加强 [6] - 具体体现为：净资产恢复并维持较快增长；分红险作为主力产品更加畅销；银保渠道份额集中和总量增长仍有很大空间；险资作为耐心资本主力，其资产结构正受益于债券利率低位波动、股市慢牛的市场格局 [6] - 从选股角度看，保险股阿尔法和贝塔兼具，2024和2025年牛市带来的业绩弹性已较充分体现，应更加关注保单价值率高、新业务价值增速快、盈利和股息稳定增长的头部公司 [6] AI与半导体产业链投资机遇 - AI时代以显存带宽和容量升级为核心，存算一体是趋势，近存计算维持高景气 [7] - 围绕国内HBM及CUBE相关产业链，重点推荐四个投资方向：存储方案厂商（CUBE必要配套，定制设计方案助力产业化，重点关注有存储原厂支持、具有先发优势的龙头及布局超薄LPDDR堆叠方案的公司）；半导体设备（受益先进封测需求升级及国产化，重点关注刻蚀、键合、减薄设备）；先进封装（高端存储核心突破口，中国大陆厂商能力居行业前列并扩充产能）；逻辑芯片公司 [7] 当前市场状况与展望 - 短期大盘趋势偏弱，增量资金入场未见明显，市场赚钱效应不足 [9] - 上证指数调整远未结束，在弱势行情下，机构资金年底减仓导致个股跌幅加大，成交持续萎缩背景下缺乏明确领涨主线与增量资金配合，反弹根基薄弱，若无实质性利好刺激，更容易呈现震荡反复格局 [12] - 创业板指数受近期科技新股及游资注入影响走势相对较好，但未改变市场整体弱势局面，跌多涨少盘面频繁出现 [12] - 后续重点跟踪重要会议的政策信号及央行货币政策进一步发力情况（如可能的降准、降息等） [12] - 年底政策窗口期有望提前验证“政策底”，支撑2026年经济增长，在“政策底”提前验证、周期涨价与PPI同比改善预期下，顺周期可能是春季行情的基础资产 [12] - 从性价比角度看，科技成长短期性价比已快速改善，机构投资者科技仓位有所下降，微观结构压力缓和 [12]