市场行情 - 12月17日盘中，铁矿石期货主力合约高位震荡，最高上探至769.5元，主力合约报769.0元，涨幅1.38% [1] 机构核心观点汇总 - 金信期货认为铁矿石应维持宽幅震荡思路看待，建议高抛低吸 [2][3] - 新世纪期货认为铁矿石供给宽松、需求低位、港口累库的主线不变，建议寻找反弹抛空机会 [2][3] - 东海期货认为短期矿石预计以区间震荡思路对待 [2][3] 供应端分析 - 西芒杜项目投产，供应宽松预期进一步发酵 [2] - 2026年全球矿山预计新增6400–6500万吨，增速远超粗钢 [3] - 全球铁矿石发运量环比回升223.9万吨，到港量环比回升242.9万吨 [3] - 港口库存亦有不同程度回升 [3] 需求端分析 - 终端需求除出口尚有余温外，地产基建尚在寻底，内需支撑偏弱 [2] - 铁水产量跌破230万吨，钢厂盈利占比有所回落，钢厂矿石库存大幅下降 [3] - 铁水环比再降、板材库存高压，钢厂检修预期升温，现实需求疲弱 [3] - 近期华北部分钢厂仍有检修计划 [3] 政策与市场影响 - 钢材出口实施许可证管理制度，最直接的影响是限制买单出口，需下调明年钢材出口预期 [3] - 需关注钢材出口政策是否匹配粗钢产量管控政策，这对原料是确定性的利空 [3] 价格驱动与策略 - 决定铁矿石价格的关键因素在于铁水产量下降的进程以及底部何时出现 [3] - 可依托年底成材高结转库存以及铁矿过剩预期，寻找反弹抛空机会 [3]