行业核心观点 - 库存低位叠加需求回暖，继续看好家电出口链投资机会 [1] - 美联储降息预期升温，强化美国地产与耐用品需求修复预期，叠加渠道库存回落至低位，补库与需求共振 [1] - 北美敞口大且海外有产能的出口链标的有望受益 [1] 家电出口市场分析 - 25年第一季度家电出口高增，25年第二季度受关税扰动回落，25年第三季度因高基数及海外转产增速放缓 [1] - 展望后续，26年第二季度起外销进入较低基数区间，预计26年外销景气优于内销并于第二季度起加速修复 [1] - 外销景气预计优于内销，受关税影响缓和、美联储降息催化及欧美需求修复支撑 [1] 家电内销市场分析 - 考虑国补退坡及高基数，家电内销预计承压，趋势上前低后高 [1] 相关投资工具 - 家电ETF（159996）跟踪的是家用电器指数（930697） [1] - 该指数从市场中选取涉及白色家电、黑色家电及厨房小家电等制造与销售业务的上市公司证券作为指数样本，以反映家电行业相关上市公司证券的整体表现 [1] - 该指数成分股具有显著的消费属性和品牌效应，能够较好地体现家电行业的整体发展趋势和市场动态 [1]