社保基金2025年投资策略与持仓分析 - 在A股市场震荡的2025年，社保基金作为“聪明钱”逆市布局，其核心策略是寻找股价低于每股净资产的“破净股”，这些公司具备股价低、估值低的特点，例如皖能电力的股息率超过4.5% [1] - 社保基金的投资逻辑高度吻合“捡便宜货”，不追求短期暴富，而是以三年、五年甚至十年为周期进行长期布局，其对一家公司的持仓可以长达8年以上，例如对中国巨石的连续持有时间已达32个季度 [3] - 社保基金成立24年以来的年均投资收益率达到7.36% [3] 2025年二季度及三季度持仓动向 - 2025年第二季度，社保基金新进了6家破净股公司 [1] - 2025年第三季度，社保基金新进14只个股，增持12只个股 [10] - 新进个股包括大族激光、电连技术等科技成长股，增持个股则包括保利发展、海大集团等传统行业龙头 [11] - 同期，社保基金对8只个股进行了减持，包括藏格矿业、思源电气等，减持原因或为获利了结 [11] 行业配置特征：“龙头为基，科技为矛” - 2025年三季度，社保基金操作呈现“龙头为基，科技为矛”的特征，在坚守医药、消费等传统龙头的同时，持仓向通信、电子等科技创新领域倾斜 [3] - 其底层资产依然强调安全边际，对基础化工、医药生物、电子三个行业的持仓市值排名前列 [3] - 社保基金对化工行业的偏爱与行业近期积极表现有关，基础化工行业指数在2025年7月以来累计上涨11.51% [3] - 有分析认为当前化工行业处于底部区域，随着海内外经济企稳回升，行业景气度有望迎来回升 [4] 个股选择标准：安全边际、现金回报与成长性 - 在个股选择上，社保基金展现出“越跌越买”的勇气，持续收集拥有全球独门技术的低价龙头公司筹码 [6] - 社保基金在2025年二季度新进的6只破净股，均体现了对安全边际和现金回报的双重考量 [6] - 皖能电力：股价低于净资产，股息率达4.53% [6] - 时代出版：股息率高达5.92% [6] - 中原高速：股价明显低于净资产，同时获得两只社保基金组合新进 [6] - 社保基金通过精选个股来规避风险，例如选择区域优势明显的塔牌集团和中原高速 [6] - 社保基金青睐业绩优异的个股，在其重仓持有的334家上市公司中，2025年上半年实现归母净利润同比增长的有207家，占比约为62% [7] - 例如三一重工，上半年净利润同比增长达到46.00%，同时获得了社保基金重仓 [7] 具体持仓案例与股东结构 - 中原高速 (600020)：截至2025年9月30日，前十大流通股东累计持有16.80亿股，占流通股比74.76%，较上期减少809.54万股 [2] - 全国社保基金五零三组合持有1500.01万股，较上期增持1200.00万股，变动比例达115.38% [2] - 福建高速（由股东表推断）：截至2025年9月30日，前十大流通股东累计持有16.94亿股，占流通股比61.71%，较上期增加25.22万股 [5] - 全国社保基金四一三组合持有1992.00万股 [5] - 中国建筑 (601668)：截至2025年9月30日，前十大流通股东累计持有283.67亿股，占流通股比68.66%，较上期减少7.28亿股 [8] - 在部分低价龙头股中，社保基金和知名牛散出现共识，例如新兴铸管，社保基金组合持股5010万股，而牛散张素芬也重仓3650万股并连续加仓5个季度，形成“机构与牛散共同锁仓”模式 [8] 政策与市场环境支持 - 2025年1月，六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，明确了社保基金五年以上的长周期考核机制，为其逆市加仓提供了底气 [6] - 新“国九条”强调分红监管，促使企业提升分红比例，在利率中枢下行的环境下，股息率超过5%的资产更具配置价值 [7] 投资标的实例 - 海油发展：公司自主研发了全球首台套兆瓦级电解海水制氢装置，股价比去年2700点时还低，2025年二季度获两只社保基金组合加仓 [6] - 老凤祥：作为拥有177年历史的品牌，尽管金价波动，其品牌护城河让社保基金选择了“躺平”持仓 [6]