STRD信用利差收窄与市场动态 - 截至12月12日，STRD与美国10年期国债的收益率利差收窄至新低8.12%，表明其信用利差进一步收紧 [1] - 利差收窄通常意味着投资者需求强劲以及对信用质量看法的改善 [2] - 周一（12月16日）随着比特币跌破86,000美元，该利差扩大至接近9% [1] 投资者对公司基本面的评估 - 投资者可能正在重新评估公司的财务状况和以比特币为核心的商业模式，认为STRD比以往更稳定，因此要求相对于政府债券的溢价减少 [3] - 公司在12月初建立了14.4亿美元的储备金，覆盖超过21个月的股息，增强了其优先证券的信用状况 [3] - 公司持续增持比特币，增加了支持优先股的资产负债表抵押品 [3] STRD的收益率吸引力 - 在市场价格下，STRD比另一优先股系列STRF提供约320个基点的收益率溢价，尽管两者具有相近的票面股息率 [4] - 公司执行主席认为，两种工具之间的收益率差距反映了由资本结构位置驱动的信用利差，而非基本面差异 [6] 公司对优先股支付的立场 - 公司执行主席曾表示，不支付STRD股息不是一个可行的选择，以此驳回了对次级产品可能不支付股息的担忧 [5] 优先股发行与市场活动 - 在截至12月14日的一周内，公司通过其市场发行计划出售了约100万股STRD，筹集了8220万美元 [7] - 在此期间，次级优先股STRD占据了优先股发行的绝大部分，STRF贡献了1630万美元，STRK发行量极小，且没有STRC的销售 [7] 公司的战略产品布局 - 公司于6个月前推出STRD，作为构建结构化收益率曲线更广泛努力的一部分，该曲线涵盖从相对保守的收益产品到与其比特币核心资产负债表相关的高风险敞口 [6]