行业整体展望与投资主线 - 2025年银行板块完成经营筑底，2026年投资主线清晰，行业基本面有望从筑底转向稳增，投资逻辑需紧扣政策支持、经营韧性及估值修复等多重因素 [1] - 展望2026年，稳定将是行业发展的主基调，净息差压力缩小将支撑银行营收与利润增速改善 [3] 资金面与市场情绪 - 2025年各类资金对银行股态度分化明显：以保险资金、AMC为代表的长线战略配置型资金保持较大增持力度，成为板块稳定器；而公募基金、北向资金等交易型资金则随市场波动，三季度曾大幅减仓至较低水平，当前流出压力已有所缓解 [3] 经营基本面与财务数据 - 2025年三季度商业银行净息差为1.42%，与二季度持平，显示存款利率调降成效正逐步释放 [3] - 2025年三季度商业银行净利润累计达1.87万亿元，与去年同期基本持平 [3] - 尽管不良贷款余额有所上升，但拨备覆盖率维持在207.15%的充足水平，为风险释放提供了缓冲空间 [3] - 预计2026年上市银行净息差降幅将进一步收窄，从而驱动净利息收入实现正向增长，核心支撑在于资产端重定价压力减弱、负债端成本管控成效持续释放以及监管对银行息差稳定性的重视 [3] 资产质量展望 - 预计2026年行业资产质量将呈现“零售业务风险有所上升、对公业务保持稳定、房地产领域风险平稳”的特征 [3] 具体投资机会与策略 - 高股息策略仍被视作资产荒环境下的重要配置方向 [4] - 可关注拥有区域优势、业绩确定性强的城农商行，同时依据高股息逻辑，大型银行及部分股份制银行也具备配置价值 [4] - 目前股息率超过5%且业绩确定性较高的部分区域性银行、H股国有大行，以及股息率在4%至5%区间的大中型银行，对绝对收益型资金具备吸引力 [4]