全球贸易紧张与关税影响 - 美国新关税政策导致全球贸易剧烈波动 瑞士第三季度经济出现自2020年新冠疫情以来最大下滑 化工和制药行业产量显著下降[3] - 日本第三季度经济缩水 出口减少是拉低经济的主要原因[4] - 墨西哥经济因特朗普政府反复的贸易政策而缩减 企业投资意愿受压制[4] - 加拿大制造业自年初以来裁掉3.65万个岗位 劳动力人数为2021年9月以来最低点 制造业是受美国关税冲击最严重的行业之一[4][5] - 巴西咖啡对美出口面临50%高额关税 今年8月至11月美国从巴西进口的咖啡比去年同期减少超过一半[6] - 中国11月对美出口同比下降近29% 从美国进口同比下降19%[7] - 美国对中国商品平均关税约为47.5% 对美出口至中国商品关税约为32% 今年春天美国对华商品关税曾飙升至145%[8][19] 农业与农产品贸易动态 - 美国大豆农户因中国对关税的反应而销售放缓 收入下降[9] - 在一年销售暂停后 中国已重新开始采购美国农产品[10] - 特朗普宣布一项价值120亿美元的紧急救助措施 资金来自美国农业部农民桥梁援助项目及关税收入 旨在帮助受贸易战影响的棉花、玉米、高粱、大豆、水稻、小麦等作物种植者[10] 美联储货币政策与通胀 - 美联储于12月10日决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.5%-3.75% 这是自2024年9月开启降息周期以来的第六次降息 也是今年9月以来的第三次连续降息[12] - 美联储主席鲍威尔指出通胀率超过目标主要因美国政府提高关税所致 认为当前降息幅度已足够 但就业市场数据变差引发继续降息预期[12] - 市场普遍预期2025年全年美联储仅降息40个基点 不到两次降准 10年期平衡通胀率已突破2.4%[13] - 特朗普及其顾问认为白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特是接替鲍威尔（任期2026年5月结束）的最可能人选 哈西特曾表示若他是鲍威尔会“马上降息” 并预估特朗普的减税及产业政策将推动2026年美国GDP和就业“爆发式增长”[12][13] 美国国内政策转向 - 特朗普第二届政府逆转拜登时期政策 在能源领域公布新海上油气开采计划 划定阿拉斯加、加利福尼亚和佛罗里达沿海数十个租赁区域 大幅扩大开采范围[14] - 在汽车产业 特朗普政府宣布结束拜登政府的企业平均燃油经济性标准 新规要求到2031年乘用车燃油效率约为每加仑34英里（拜登政府目标约为每加仑50英里）[14] - 特朗普政府于9月底取消电动车购买税收优惠 并计划撤销部分环保法规 美国有超过一千个电池相关投资项目进行中 部分已暂停[14] 中国经济应对与政策重点 - 中国加大对科技创新支持力度 推动产业升级 出台一系列支持企业发展政策 加快推动绿色能源和可持续发展[16] - 中央经济工作会议提出“更好地统筹国内经济事务和国际经贸角力” 强调“通过苦练内功来应对外部考验”[16] - 会议明确明年首要重点任务为“坚持以内需为主要拉动力 建设一个庞大而有韧性的国内市场” 并提出“推动投资稳步回升” 包括适度扩大中央预算内投资、优化地方政府专项债券管理等[16] - 会议指出要“坚持创新驱动 加快培育壮大新动能” 计划打造北京、上海及粤港澳大湾区国际科技创新中心[16] - 货币政策方面 会议明确“继续实施适度宽松的货币政策” 提出“灵活高效地运用降准降息等多种工具” 同时“努力保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”[17] - 中国央行在过去13个月持续增加黄金储备 截至11月黄金存量达7412万盎司[20] 市场反应与行业展望 - 摩根士丹利预计中国在全球出口市场份额将从目前的15%攀升至16.5% 主要得益于制造业、机器人、锂电池和电动车等行业带动[19] - 美国12月ISM制造业PMI报49.3 高于市场预期的48.4 已连续两个月超预期 大部分分项指标显示制造业向好[19] - 特朗普声称中美达成“数万亿美元”采购协议 但中国未正式确认且无书面协议[19] - 道指期货在相关消息后上涨400点 市场对“中美经贸高层会谈取得实质性进展”消息反应积极[20]