核心观点 - 机构认为未来1-2个月10年期国债利率可能上行至1.9%及以上，但30-10年期利差短期内将维持在35-45BP波动，明年供给增加时利差可能进一步走扩至50BP [1] - 在长债关注度降低的背景下，当前资金利率处于较低水平，中短端信用债和中端国开债的票息价值较高，且明年年初理财和银行可能分别加强对短端信用债和中端国开债的配置偏好 [1] 市场分析与利率展望 - 短期宽松预期不强且配置力量低于预期，叠加明年初风险偏好较高等情绪影响，可能导致10年期国债利率出现小幅上升 [1] - 投资者担忧明年特别国债供给依然较大，且名义增速回升可能导致期限利差走陡，因此即使10年期利率上行，30-10年期利差也难以明显压缩 [1] 潜在投资机会 - 当前资金利率始终处于较低水平，中短端信用债和中端国开债的票息价值均较高 [1] - 明年年初，理财产品可能加强对短端信用债的偏好，而银行可能加强对中端国开债的偏好 [1] 相关指数与ETF表现 - 截至2025年12月16日15:00，中证5-10年期国债活跃券指数(净价)上涨0.01% [1] - 国债ETF5至10年同日上涨0.01%，最新价报115.32元 [1] - 该ETF盘中换手率达38.38%，成交7.46亿元，市场交投活跃 [2] - 截至12月16日，该ETF近1周日均成交额为10.76亿元 [2] 产品规模与资金流 - 国债ETF5至10年最新规模达19.45亿元 [3] - 该ETF最新资金流入流出持平，但近10个交易日内合计资金净流入3.18亿元 [3] 产品风险与跟踪特征 - 截至2025年12月16日，国债ETF5至10年近半年最大回撤为1.09%，相对基准回撤为0.58% [3] - 该ETF管理费率为0.15%，托管费率为0.05% [4] - 截至2025年12月16日，该ETF近2月跟踪误差为0.024% [5] - 该ETF紧密跟踪中证5-10年期国债活跃券指数(净价)，该指数选取5年、7年和10年期记账式附息国债作为样本券，采用非市值加权计算 [5]