市场近期表现与原因 - 近期A股市场表现偏弱，呈现普跌特征，自12月9日以来市场震荡调整，12月16日上证指数收盘下跌1.1%，近6个交易日累计下跌2.5%，上证指数及沪深300分别下跌1.1%/1.2%，偏成长风格的创业板指及科创50分别下跌2.1%/1.9%，超过4000家上市公司下跌，12月16日成交额1.75万亿元，较昨日略有萎缩 [1] - 行业层面，商贸零售、美容护理、社会服务等行业表现较好，通信、有色金属和电力设备跌幅居前 [1] - 市场调整由内外因素共同导致，其中外部因素起主导作用，外部因素包括美联储FOMC会议中性偏鹰，维持2026年只有一次降息的预测，以及市场担忧日本央行或将加息25bp至0.75%可能逆转日元套息交易，对流动性敏感的港股调整较大，情绪传染至A股，同时美股AI泡沫担忧回升影响国内AI产业链 [2] - 内部因素方面，11月经济数据相比10月继续边际走缓，固定资产投资同比降幅较大，社会零售消费增速受高基数影响回落，金融数据中的M1同比在10月和11月连续放缓 [2] 市场中期趋势观点 - 尽管市场短期调整，但本轮上涨行情的底层逻辑并未动摇，市场中期趋势仍然向好 [1][3] - 上涨的根本驱动力在于国际秩序和产业创新的叙事反转，推动中国资产重估，国际货币秩序重构表现为“碎片化”和“多元化”，结合中国市场在全球估值仍然偏低，该逻辑仍在演绎中 [4] - 在本轮AI科技革命中，凭借制度红利、人才红利、大市场、全产业链等优势，在AI、航空航天、创新药及文化等多领域实现突破，中国创新能力得到重新认识，AI革命进入应用关键期，创新产业在A股市场占比持续提升并有望兑现业绩 [4] - A股市场整体估值在全球横向对比及与大类资产对比仍具吸引力，沪深300的股息率相比十年期国债收益率高出80bp左右，具备良好的配置价值 [5] - 政治局会议与中央经济工作会议关于经济政策的表述较为积极，未来政策逐步落实有望改变市场对基本面的担忧 [6] 配置建议与关注主线 - 配置上建议逢低布局成长风格，红利风格注重阶段性、结构性机会，近期市场回调中成长风格跌幅略大，可借调整逢低布局 [1][6] - 建议关注三条主线：第一条主线是景气成长，AI技术领域明年有望逐步进入产业应用兑现阶段，算力、光模块、云计算基础设施层面仍有机会但可能更偏国产方向，应用端关注机器人、消费电子、智能驾驶和软件应用等，此外创新药、储能、固态电池等方向也在步入景气周期 [1][6] - 第二条主线是外需突围，出海仍然是当前较为确定性的增长机会，结合出海趋势和对美敞口，建议关注家电、工程机械、商用客车、电网设备和游戏，以及有色金属等全球定价资源品 [1][6] - 第三条主线是周期反转，结合产能周期位置，建议关注供需问题临近改善拐点或政策支持领域，如化工、养殖业、新能源等 [6] - 对于红利板块，认为可能仍偏阶段性和结构性机会，建议从优质的自由现金流角度做自下而上选股 [6]