美股市场结构变化 - 2025年第三季度 美国股市零售投资者交易量占比达到约20% 为有记录以来第二高水平 仅次于2021年第一季度的峰值[1][2] - 这一比例显著高于2020年前数年约15%的平均水平 表明零售投资者参与度大幅提升[2] - 零售投资者交易份额已超过单一机构类别 例如 长期共同基金和对冲基金上季度交易量占比各为约15% 仅为2015年份额的一半[3] - 包括量化基金在内的所有基金类别在第三季度合计交易量占比仅为31%[3] 加密货币市场结构变化 - 加密货币市场呈现与股市相反的趋势 零售参与度下降 机构资本占据主导地位[1][4] - 机构比特币持有量在整个2025年持续增长 而零售投资者持有量则朝相反方向变动[5] - 市场正从类似风险投资的生态系统 转向由机构流动性而非零售投机支撑的典型可交易宏观资产类别[4] 市场行为与影响 - 股市高零售活动通常反映情绪驱动环境 价格走势日益受到短期叙事、追逐动量和群体行为的影响[6] - 当个人投资者主导交易时 市场往往反应更为剧烈[6] - 加密货币市场回调降低了对交易所交易基金的需求 并对数字资产财资公司构成巨大压力 但分析认为买入兴趣是放缓而非消失[5]