美联储主席候选人市场预期 - 预测市场显示凯文·哈塞特目前领先 其获提名几率达53% 而前美联储理事凯文·沃什的几率降至34% [1] 宏观经济与政策展望 - 预期2026年GDP将加速增长 主要受4000亿美元财政政策、美联储降息以及资产负债表扩张的推动 [3] - 从总统任期第一年到中期选举年 通常会出现增长加速、债券收益率上升 以及年中股市转向防御性并下跌的趋势 [4] - 当前经济处于“气穴”期 承受了关税带来的全部压力 但缺乏财政政策的对冲 导致数据疲软 这可能意味着美联储本应更早降息 [7] - 进入2026年后 财政政策将开始对冲关税影响 这种时间差是数据走弱的原因之一 [7] 美联储政策路径分析 - 两位主要候选人凯文·沃什和凯文·哈塞特均相信美国正处于生产率繁荣期 这将允许联邦基金利率降至更低水平 [6] - 今日公布的就业数据显示失业率更高、工资增长下降 这可能意味着中性利率需要进一步下调 而非维持在现有水平附近 [6] - 两位候选人在利率政策上的差异可能很小 或许仅是一次降息的差别 真正的分歧将更多体现在资产负债表政策上 [8] 资产负债表与金融监管关联 - 凯文·沃什在资产负债表问题上立场非常鹰派 认为美联储资产负债表不应维持在当前规模 [9] - 当前金融监管政策限制了银行准备金 导致系统内银行准备金不足 这是美联储正在扩张资产负债表以填补缺口的原因 [10] - 美联储扩张资产负债表是一种临时措施 旨在填补缺口 直至2026年金融去监管政策实施 [11]