就业市场总体状况 - 2025年11月美国整体新增非农就业人数为+64K 较10月的-105K有所回升 但远低于2024年11月的+261K [1][7][8] - 失业率上升至+4.6% 为2021年7月以来的最高水平 且是连续第五个月上升 [1][2][8] - 过去4个月（含10月大幅下滑）的就业增长平均值为+16K 远低于此前4个月（+59K）和2024年12月至2025年3月期间（+159K）的平均水平 [7] 分行业就业情况 - 医疗保健服务行业上月新增就业最多 达+46K 其次是建筑业（+28K）和社会救助业（+18K） [3] - 贸易/运输/公用事业部门就业人数减少-18K 制造业、休闲和酒店业等关键部门在本次简报中未显示数据 [3] - 联邦政府就业大幅减少 仅10月份就裁减了-157K个工作岗位 略高于预期的-150K 年初至今联邦政府就业人数已减少-271K [5][6] 劳动力市场结构与质量 - 劳动参与率上升至62.5% 为当年4月以来的最佳水平 [5] - 因经济原因从事兼职工作的美国人数量从9月的+909K激增至11月的+550万 [4] - 平均每周工作时间在11月降至34.2小时 [4] - 时薪环比增长+0.1% 低于预期的+0.3% 同比增长+3.5% 比预期低10个基点 [4] 市场反应与未来展望 - 数据公布后 美股期货转跌 道指现报-25点 标普500指数-10点 纳斯达克指数-62点 罗素2000指数-2点 [10] - 债券收益率上升 10年期国债收益率升至+4.17% 2年期升至+3.48% [10] - 未来关键在于私营部门在2026年吸收前政府雇员的能力 数据显示9月至11月期间有+316K美国人新近失业 [9] - 就业数据对美联储降息预期影响不大 市场预计1月降息概率低于25% 3月会议降息概率约为50% [11]