文章核心观点 - 在政策引导、ESG投资兴起等多因素驱动下，2025年商业银行绿色金融债券发行规模与数量均创历史新高，市场呈现发行主体多元化、发行利率下行、产品创新活跃等特点，行业正迈向高质量发展阶段 [1][4] 发行规模与市场趋势 - 截至12月16日，2025年商业银行共发行58只绿色金融债券，发行规模达4582亿元，同比增长超202%，发行数量及规模均创2016年以来新高 [1] - 自《绿色金融支持项目目录（2025年版）》于10月1日实施后，11月发行规模迎来小高峰，达到850亿元 [4] - 展望明年，绿色金融债券发行规模预计将保持高位，但结构变化更值得关注，发行主体将进一步下沉，资金用途将更聚焦转型金融等领域 [4] 发行主体结构 - 国有大行及股份制银行为发行主力，年内发行规模合计约3660亿元，占发行总量的80%，发行只数为26只 [2] - 农业银行年内累计发行660亿元绿色金融债券，其发行的“25农业银行绿色债01”单只规模最高，达500亿元 [2] - 股份制银行中，兴业银行发行规模最大，达到550亿元 [2] - 城商行、农商行等区域性银行加速入场，年内发行规模达922亿元，已超过2024年全年617亿元的发行规模，发行只数为32只 [2] - 区域性银行单只发行规模最高为100亿元，分别由北京银行和南京银行发行 [2] - 中小银行成为绿色金融债券发行市场新的增长点 [3] 发行利率特征 - 近几年商业银行绿色金融债发行利率整体有所下降，国有大行及股份制银行的发行利率较区域性银行偏低 [3] - 例如，建设银行于2025年11月发行的3年期绿色金融债券，票面利率为1.72%和1.79%，较2024年该行同期限债券1.88%的票面利率明显下降 [3] - 发行利率呈现下行趋势，并普遍低于此前发行的同期限普通债券，形成明显的“绿色溢价”，这得益于市场流动性宽松及投资者对绿色资产的青睐 [3] 产品创新动态 - 金融机构从挂钩基准利率、发行技术、主题聚焦等维度创新绿色金融债券产品 [4] - 工商银行于2025年6月成功发行商业银行首单浮息绿色金融债券，采用每3个月重置利率的定价方式，挂钩60日DR007均值 [5] - 兴业银行2025年第二期绿色金融债券首次采用中债区块链系统发行，提升了发行信息透明度及效率 [5] - 中小银行积极探索创新，例如重庆三峡银行首次采用“固息+浮息”方式发行，南京银行发行了国内首单明确聚焦“绿色制造”主题的商业银行金融债，规模50亿元 [5] - 预计未来浮动利率、可持续发展挂钩等结构复杂的债券品种将更常见 [5] 资金用途与案例 - 绿色金融债券募集资金用于《绿色金融支持项目目录（2025年版）》规定的绿色产业项目 [1] - 以桂林银行为例，该行2025年已发行两期绿色金融债券，合计规模45亿元，期限3年 [2] - 根据披露，2024年该行绿色金融债券募集资金新增投放绿色贷款64笔，支持绿色项目19个，投放金额总计6.74亿元，截至2024年末，募集资金投放余额40亿元，涉及绿色项目62个 [2]