核心观点 - 10月美国零售销售数据表现疲软，环比几乎无变化，远低于市场预期的0.05%增幅，表明消费者支出动能正在减弱，为假日季前的消费实力蒙上阴影 [1] - 消费者支出是经济增长的关键驱动力，其强弱将直接影响美联储的货币政策未来方向 [4] 零售销售数据表现 - 10月份零售额环比几乎未发生变化，而FactSet调查的经济学家此前预计增幅为0.05% [1] - 按年率计算，10月份销售额增长了3.5% [1] - 13个零售类别中有8个类别实现环比增长，其中百货商店和在线零售商的增幅尤为显著 [3] - 美国银行的信用卡和借记卡支出数据显示，汽油、家居装修和杂货的销售额出现环比下降 [3] 拖累整体支出的因素 - 汽车销售额环比下降1.6%，部分原因是联邦政府对电动汽车的税收优惠政策到期，以及今年早些时候因担心关税而提前购车 [1] - 汽油价格走低抑制了加油站收入的增长 [1] - 人口普查局的支出数据未根据通胀调整，近期与新关税相关的价格上涨意味着，实际（经通胀调整后）支出远低于整体数据 [3] 数据发布与未来展望 - 10月份的零售报告原定于11月14日发布，但因政府停摆而推迟，11月份支出数据的发布日期尚未确定 [3] - 第三方数据显示，黑色星期五周末消费情况好于担忧，万事达卡估计黑色星期五当天线上和线下购物总额同比增长4.1%，这可能给11月的报告带来提振 [3] - 9月份的零售销售报告显示，初秋支出仍具韧性，但增长开始放缓，特别是在非必需消费品方面 [1] 经济学家与机构观点 - RBC Economics高级美国经济学家迈克尔·里德指出，9月数据显示消费者动能正在减弱，预计假日购物季前的支出将更为疲软 [1] - Fundstrat研究团队认为，消费者支出可以“轻易决定货币政策的未来方向” [4] - 美联储主席鲍威尔承认“K型经济”正在影响支出，低收入家庭购买减少，而高收入人群推动了相当大一部分消费支出 [4]