AI基础设施公司近期市场表现 - 临近年末 因财报表现引发科技股抛售 市场对AI宏大叙事产生质疑[1] - 被视为AI基建核心资产的公司集体陷入信任危机 博通股价三日暴跌18% 甲骨文市值蒸发近半 CoreWeave股价较峰值腰斩[1] - 过去两年AI热潮催生资本狂欢 英伟达市值一度超越欧洲最大经济体 博通凭借定制AI芯片订单股价创新高 甲骨文因宣布承接OpenAI数据中心项目单日暴涨20%[3] 近期财报暴露的财务与经营压力 - 博通AI芯片销售额同比翻倍 但毛利率承压 未来指引未达华尔街超高预期 市值蒸发超3000亿美元[4] - 甲骨文债务/股权比飙升至500% 远超亚马逊的7%和微软的12%[4] - 专注GPU云计算的CoreWeave股价从6月高点下跌逾60% 资产负债率高达120%[4] - 大量AI基础设施投入仍处于烧钱换未来阶段 市场耐心正在耗尽[4] AI投资热潮背后的宏观驱动因素 - 美国政府与华尔街联手押注人工智能 以期解决不可持续的债务困局[2] - 政策制定者希望通过一场非通胀的生产力繁荣实质性提升经济增长 从而偿还积累的债务 AI被选定为生产力革命的载体[5] - 若AI仅停留在聊天机器人优化层面 无法显著提升全要素生产率 巨额投资将沦为沉没成本[6] 美联储的流动性支持与市场影响 - 美联储启动名为储备管理购买的新工具 与财政部形成默契配合[6] - 美联储预计到2026年购买5600亿美元短期国库券 财政部则增加5000亿美元短债发行 同时减少6000亿美元中长期债券供给[6] - 美银称此举制造了金融抑制环境 短期利率稳定 长期利率受控 流动性充裕 是高估值科技股赖以生存的温床 并称之为隐形QE[6] - 该操作延长了资产泡沫周期 为AI叙事争取时间[6] 对AI前景与系统风险的总体判断 - 复盘历史 所有技术驱动型泡沫最终都因现实不及预期而破裂[4] - AI泡沫韧性十足 并非因其基本面坚实 而是因金融系统已无法承受其失败[7] - 若AI成功 美国或迎来新一轮黄金时代 若失败 或将坠入债务深渊 其破坏力可能远超2008年[7][8] - 市场将继续在繁荣—怀疑—反弹—崩盘的循环中震荡前行[8]