全球IPO市场概况 - 2025年全球IPO募资总额达到1584亿美元，较2024年增长18% [1][8] - 全球IPO活动呈现改善趋势，主要源于香港市场的强劲表现 [8][10] - 2025年募资额最大的十家IPO中，有3宗来自香港市场 [8] - 2025年全球IPO宗数为1227宗，较2024年下降4% [8] 全球主要交易所排名变化 - 香港联合交易所以343亿美元募资额跃居全球第一，2024年仅为114亿美元 [1][9] - 纽约证券交易所以203亿美元募资额位居全球第二 [9] - 纳斯达克证券交易所以175亿美元募资额位居全球第三 [9] - 印度国家证券交易所以192亿美元募资额位居全球第四 [9] - 上海证券交易所以132亿美元募资额位居全球第五 [9] 香港IPO市场表现 - 2025年香港IPO募资总额达2721亿港元，较2024年激增210% [26] - 香港IPO上市宗数达100宗，较2024年增长43% [26] - 前十大IPO募资额占香港市场募资总额的57%，2024年该比例为73% [26] - 截至2025年12月7日，正在处理的IPO申请（不含保密申请）达316宗，创历史新高 [26][36] 香港市场核心驱动因素 - 中概股回流：2025年有3家中概股回归香港上市，2024年为0家 [1][26] - A+H上市活跃：2025年A+H上市募资总额达1365亿港元，较2024年增长225%，上市宗数达17宗 [29] - 特专科技公司上市：受益于18C章规则，2025年有14家特专科技公司上市，募资总额1587亿港元，2024年仅为3宗 [1][32] - 未盈利生物科技公司上市：受益于18A章规则，2025年有25家未盈利生物科技公司上市，募资总额747亿港元 [1][32] - 外资参与度提升：港股通交易占比提升至25% [1] 香港前十大IPO项目 - 宁德时代新能源科技股份有限公司募资410亿港元，为年度最大IPO [28] - 紫金黄金国际有限公司募资287亿港元 [28] - 三一重工股份有限公司募资153亿港元 [28] - 赛力斯集团股份有限公司募资143亿港元 [28] - 江苏恒瑞医药股份有限公司募资114亿港元 [28] - 浙江三花智能控制股份有限公司募资107亿港元 [28] - 佛山市海天调味食品股份有限公司募资106亿港元 [28] - 合瑞汽车股份有限公司募资104亿港元 [28] - 小马智行-W募资67亿港元 [28] - 创新实业集团有限公司募资63亿港元 [28] A股IPO市场表现 - 2025年A股IPO募资总额为1637亿元人民币，较2024年增长23% [14] - A股IPO上市宗数为130宗，与2024年基本持平 [2][14] - 前十大IPO募资额占A股市场募资总额的28%，2024年该比例为32% [14] - 市场呈现结构性分化，主板收缩，科创板与北交所扩容 [2] A股市场结构特征 - 科创板聚焦半导体：代表性IPO包括摩尔线程智能科技募资80亿元人民币，沐曦集成电路募资42亿元人民币 [2][16] - 北交所服务专精特新：2025年完成24宗IPO [2] - REITs成为稳定器：2025年有20宗REITs上市，基础设施与房地产类占比36% [2][14] - 传统制造业募资占比下滑：代表性IPO中策橡胶集团募资41亿元人民币 [2][16] A股前十大IPO项目 - 华电新能源集团股份有限公司募资182亿元人民币，为年度最大IPO [16] - 摩尔线程智能科技(北京)股份有限公司募资80亿元人民币 [16] - 西安奕斯伟材料科技股份有限公司募资46亿元人民币 [16] - 廊坊润泽科技数据中心REIT募资45亿元人民币 [16] - 中国铀业股份有限公司募资44亿元人民币 [16] - 沐曦集成电路(上海)股份有限公司募资42亿元人民币 [16] - 中策橡胶集团股份有限公司募资41亿元人民币 [16] - 黑龙江天有为电子股份有限公司募资37亿元人民币 [16] - 创金合信首农产业园REIT募资37亿元人民币 [16] - 苏州汇川联合动力系统股份有限公司募资36亿元人民币 [16] A股上市申请与行业分布 - 截至2025年四季度，正在处理的A股IPO申请总数为312宗 [19] - 申请最活跃的前三大行业为：工业市场（占比44%）、信息技术、媒体和电信业（占比22%）、医疗保健及生命科学（占比9%） [20][23] A+H上市机制 - A+H上市平均处理时间为4至6个月，最快一宗仅用时约3个月 [1][29] - 截至2025年12月7日，正在处理的A+H上市申请达109宗 [1][29] - 正在排队的A+H申请企业中，市值超过1000亿元人民币的企业有92家，总市值达51665亿元人民币 [29][30] 2026年市场展望 - 香港市场增长引擎：预计A+H上市、第二上市（如拼多多、字节跳动潜在回流）、以及特专科技与生物制药板块将持续推动增长 [3] - 外资配置：中东与东南亚主权基金（如沙特PIF、新加坡GIC）预计将加大港股配置，推动离岸人民币与美元双币发行 [3] - A股市场改革：证监会拟推出“科创成长层”，允许未盈利企业带期权上市，并试点T+0交易与做市商制度 [2] - 行业动力：人工智能技术日趋成熟并在各行业广泛采用，相关企业的上市步伐预计将加快 [10]