美股科技股大跌事件分析 - 12月12日，美股科技板块出现大幅下跌，引发市场震动 [1] 博通股价下跌的具体原因 - 尽管AI业务增长迅猛且在总营收中占比较大，但公司股价遭遇重击 [1] - AI业务毛利率出现明显下滑 [3] - 公司收入依赖少数大客户，客户压价导致利润被压缩，且客户自研或更换供应商会导致订单不稳定 [3] 甲骨文面临的挑战 - 公司在获得AI大单后，项目推进乏力，承诺的算力基地建设项目屡次延期，基础人力和物料不足 [5] - 市场更看重承诺的兑现结果，而非豪言壮语 [5] 芯片行业成为下跌重灾区 - 科技股下跌中，芯片板块受伤最重 [7] - 过去两年芯片板块凭借AI风口估值大幅提升，但市场情绪转变后，靠想象力堆砌的估值难以维持 [7][8] - 市场对芯片行业的核心担忧在于难以将短期投入转化为稳定的长期盈利 [10] 影响科技股的外部环境因素 - 美国国债收益率持续走高，增加了持有科技股的机会成本，促使投资者减持 [11] - 美元持续走弱，但并未明显吸引资金回流至科技股，投资者更关注即期利润而非远期蓝图 [11] 市场投资逻辑的转变 - AI行业的竞争规则重塑，市场不再为概念故事买单，转而看重技术落地和盈利能力 [13] - 只有盈利能力扎实、订单交付可靠、利润率稳定的公司才能获得资本青睐 [13] - 市场变得务实，炒作噱头的时代结束，芯片、AI等行业淘汰赛启动 [17] 对中国市场的启示 - A股和港股市场中，盲目跟风AI概念的热潮正在退却 [15] - 未来评估企业需重点关注订单和现金流等实际数据，而非增长潜力故事 [15] - 资金正追捧能带来可观现金流和稳健增长的公司 [15] - 市场正在进行优胜劣汰，最终考验的是公司的业绩和承诺兑现能力 [18]