核心人事变动 - 东风集团党委常委、副总经理尤峥辞任赛力斯非执行董事，离任时间为2025年12月12日，原因为工作调整 [2] - 尤峥此前已于2025年9月卸任岚图汽车法定代表人及董事长职务，由卢放接任 [2] - 此次辞任或源于东风汽车内部工作分工调整，使其无法兼顾赛力斯董事工作 [3] 岚图汽车管理层与上市进程 - 岚图汽车于2025年12月8日完成关键管理层调整，卢放担任董事长、党委书记，原COO蒋焘被推荐担任总经理（CEO） [4] - 公司正处于上市关键期，已于2025年10月正式向港交所提交招股书 [6] - 计划通过“介绍上市”方式登陆港交所，替代东风集团成为东风系H股上市平台，上市阶段0融资，但上市6个月后可通过增发、配股等方式融资 [6][7] - 从发布重组公告到递交上市申请仅用时40余天，紧凑的资本运作已引发中国证监会关注并要求补充材料 [6] 高管股权激励 - 岚图汽车对高管实施股权激励，截至2025年7月底，董事长卢放被授予502万股，COO蒋焘持股367万股，非执行董事秦捷持股409万股 [7] - 员工持股计划的股份认购价区间为1-1.6元/股，而同期公司H股估值中位数约为11.7港元/股，两者差价约8倍 [7] - 按此估值，卢放所持股份最低估值达5022万元，三位高管股份激励累计估值超1亿元 [7][8] 财务表现与盈利分析 - 公司收入增长迅猛，从2022年的60.52亿元增至2024年的193.61亿元，复合年增长率达78.9% [10] - 2025年前7个月收入为157.82亿元，同比增长90.2% [10] - 公司实现扭亏为盈，净亏损从2022年的15.38亿元收窄至2024年的0.9亿元，并在2024年第四季度首次实现单季度盈利 [10] - 2025年前7个月实现净利润4.34亿元，是业内最快实现单季度盈利及经营现金流转正的新能源车企之一 [10] - 政府补助对盈利贡献显著，2025年1-7月“与收入相关的政府补助”达6.03亿元，较上年同期的1.2亿元增长404.13% [11][12][13] 产品线与销售情况 - 岚图汽车产品覆盖20万至50万元价格带，包括岚图FREE（中大型SUV）、岚图梦想家（MPV）、岚图追光（中大型轿车）及岚图知音（中型SUV）四大系列 [8][9] - 2024年汽车总交付量达8万辆，同比增长近60%；2025年前7个月交付量已达6.67万辆，同比增长85% [13][15] - 收入高度依赖单一车型，2024年岚图梦想家销量4.7万辆，占比超50%；2025年前7个月销量为4万辆 [14][15] - 单车平均售价呈下行趋势，从2022年的约27.76万元降至2025年1-7月的约22.09万元 [16][17] 市场竞争与战略合作 - 在MPV市场面临激烈竞争，对手包括转型的传统豪强（如别克GL8新能源）及新势力产品（如魏牌高山、极氪009、理想MEGA、小鹏X9） [16] - 与华为技术协作深入，已形成“全系含华”的智能化产品矩阵，华为ADS系统与鸿蒙座舱的引入提升了产品力与市场关注度 [18][19] - 华为智能化技术的引入也带来成本压力，可能影响毛利率提升，并加剧与华为系内部产品的竞争 [19] 研发投入与全球化布局 - 公司拥有ESSA平台、云母电驱架构、岚海智能座舱等技术，但在快速迭代的行业中需持续高研发投入以保持竞争力 [20] - 2024年起加速出海，重点布局中东、欧洲市场，并在挪威、丹麦、以色列建立经销网络，目标3年内使出口占比达到20% [22] - 海外市场竞争激烈，面临特斯拉、比亚迪、越南VinFast及欧洲本土品牌的竞争，且初期投入巨大，短期内难贡献利润 [22]