黄金市场近期表现与驱动因素 - 现货黄金上周强势震荡上行，全周累计上涨2.49%，并一度冲高至4353.57美元/盎司的近七周高位，逼近前期4381美元的高点 [1] - 尽管受俄乌和谈进展影响金价有所震荡回落，但整体涨势仍然稳固 [1] 金价上涨的核心驱动因素 - 美联储政策转向：美联储本月宣布本年度第三次降息，将联邦基金利率下调25个基点至3.50%-3.75%，市场对2026年进一步降息的预期升温 [1] - 流动性改善预期：美联储启动购买400亿美元短期国债的操作，强化了市场对未来政策宽松的预期 [1] - 资金配置需求强劲：黄金ETF持续净流入，反映机构长期看好前景；全球央行购金结构性趋势未改，2025年前三季度累计购金634吨，中国央行连续12个月增持 [2] - 资产轮动对冲风险：部分资金从主权债券与货币市场转向贵金属，以对冲通胀与汇率波动风险 [2] - 美元与美债走弱：美元指数周线三连阴收于98.41附近，10年期美债收益率回落至4%附近，削弱了黄金作为非生息资产的持有机会成本 [2] - 地缘政治支撑：全球地缘政治不确定性为黄金保留了避险溢价 [2] 未来市场展望与关注焦点 - 本周市场将迎来超级数据周，焦点关注美国11月非农就业报告和通胀数据，这些指标将直接影响对美联储2026年1月政策路径的预期 [3] - 若数据显示劳动力市场降温、通胀回落，将强化降息预期，可能推动金价突破前高；若数据强劲可能引发政策预期修正，金价或回调测试4250美元支撑位 [3] - 中长期来看，美联储降息周期、去美元化趋势及央行购金需求仍为黄金提供结构性支撑 [3]