市场整体表现与情绪 - 周二A股市场呈现弱势态势 主要股指相继走低 周一相对强势的资源主线、核聚变板块等出现补跌 挫伤了市场补仓意愿 [1] - 短线A股氛围渐趋悲观 谨慎者降低对年内及来年行情的预期并减持仓位 放大了悲观情绪 [4] - 港股恒生科技指数在周二击穿了250日均线 [3] 风险偏好重构的原因 - 全球流动性宽松预期正在瓦解 美国联储隔夜逆回购余额枯竭 上周五仅约8亿美元 这预示着美元及全球流动性收紧 是近期美股疲软及亚太股市调整的诱因之一 导致A股资金重新评估全球流动性并重构风险偏好 [2] - A股自身风险偏好也在重构 房地产风险出清持续 “22万科MTN004”展期未获通过 降低了市场对稳增长政策的期待 从而压制风险偏好 需要股价重心下移来补偿 [3] 市场中的背离现象与积极因素 - 政策方向与股指走势出现背离 宏观政策方面稳增长预期清晰可见 货币政策适度宽松 股市政策方面有“持续讲好股市叙事”的表述 政策氛围积极友好 [4] - 人民币汇率与人民币资产走势出现背离 因中国出口势头强劲带来超预期外贸顺差 年底结汇涌入使人民币汇率坚挺 周二盘中升破7.04 这将为A股及港股带来充足的流动性支撑 [4] - 从全球流动性看 短线紧张只是节奏问题 方向仍是宽松 因美联储将从缩表转向扩表 来年全球流动性有望再度宽松 [5] 后市展望与操作建议 - 持续的背离意味着纠偏能量充沛 当前位置不宜再度谨慎悲观 [4][5] - 在操作中 仍宜持股 尤其是得益于来年流动性宽松预期的低波红利主线、资源主线以及港股恒生指数的相关成份股 [5]