加密货币市场流动性收紧 - 关键市场流动性指标显示资本流入在假期前显著放缓 [1] - 全球最大稳定币USDT的60天市值变化从11月1日的153.8亿美元骤降至截至周一的48.3亿美元 [1] - 新稳定币发行的急剧减速反映了可用资本的广泛收缩 表明市场正进入圣诞节期间典型的低成交量、低流动性状态 [2] 稳定币供应与资本部署 - 过去一个月 稳定币供应量基本停滞在2850亿至2900亿美元区间 部分资产如USDT偶尔在该范围内小幅下降 [3] - 这表明资金仍在生态系统内 但并未被积极部署 [3] - 稳定币交易所储备（即可随时部署的资本衡量指标）近期创下800亿美元的历史新高 但在比特币近期反弹至94000美元期间下降了11% 随后在本周抛售中出现小幅回升 [3] 市场情绪与资本行为 - 尽管存在“闲置资金” 但资本态度谨慎 正在等待更低价格或进行短期轮动 而非做出重大承诺 [4] - 这种环境为潜在收益设置了明确的上限 [4] - 对于比特币而言 流动性“仍然相对有弹性 但正在减弱” 若没有新的ETF需求或稳定币扩张 上行空间将受到限制 [4] 山寨币面临的挑战 - 以太坊和其他山寨币更依赖于资本轮动和强烈的风险偏好情绪 因此对流动性紧缩条件更为敏感 [5] - 在预测市场Myriad上 用户认为2026年第一季度出现“山寨币季节”的可能性仅为23% [5] 比特币价格前景分析 - 关键问题在于在流动性匮乏期间价格将在何处盘整 [6] - 比特币可能继续在“真实平均价格”（目前约81000美元）和短期持有者成本基础（约102000美元）之间交易 [6] - 盘整后的突破可能向任一方向发生 [6] - 若向上突破短期持有者成本基础 可能推动价格走向新高 类似2021年中情况 若未能守住真实平均价格上方的支撑 则可能预示着更深的看跌势头 类似2022年上半年 [7] 宏观背景与市场趋势 - 尽管美联储利率决议等主要宏观经济悬疑因素已消退 [7] - 若无新的、坚定的资本注入 市场可能会继续其震荡的横盘趋势 [7]