欧元区整体经济放缓 - 欧元区2025年12月综合采购经理人指数降至51.9，为三个月来最低水平，增长势头放缓 [1] - 增长放缓主要受制造业重新陷入收缩和服务业增长势头减弱拖累 [1] - 通胀压力上升，投入成本涨幅达到九个月高点，可能影响欧洲央行货币政策决议 [1] 德国经济表现疲软 - 德国12月综合采购经理人指数降至51.5，为四个月最低水平，私营部门增长动力减弱 [1][2] - 制造业成为主要拖累，制造业采购经理人指数跌至47.7的十个月低点，连续第二个月位于收缩区间 [1][2] - 制造业产出指数跌至49.4，结束了连续九个月的增长态势 [2] - 新订单停滞成为主要隐患，服务业新订单增长创三个月来最弱，制造业新订单在四个月中第三次下降 [5] - 工厂出口销售深度下滑，加剧需求疲软 [5] - 10个月来制造业生产首次下降，订单流入趋势延续对明年开局不利 [5] - 服务业商业活动指数为52.6，创三个月新低，但仍接近长期平均水平，为整体经济提供支撑 [5] - 服务业新业务连续三个月保持温和增长 [5] - 服务业就业继续扩张，增速加快，与制造业裁员放缓共同推动整体就业降幅收窄 [5] - 私营部门就业已连续19个月下降，但12月降幅为近期最小 [5] - 服务业企业信心明显减弱，整体商业预期降至4月以来最低 [5] - 企业对经济健康状况、地缘政治环境及德国企业竞争力的担忧加剧 [5] - 服务业企业可能认为经济刺激计划和国防支出主要惠及建筑和机械工程等行业 [6] 法国经济表现分化 - 法国12月综合采购经理人指数降至50.1，为两个月低点，私营部门经济基本停滞 [1] - 制造业出现积极信号，采购经理人指数从11月的47.8大幅升至50.6，创四十个月新高 [1][7] - 制造业产出指数从11月的45.0大幅回升至49.7，为四个月高位 [7] - 海外需求为法国制造业提供了显著支撑，企业重新开始扩充员工队伍 [7] - 服务业活动仅小幅增长，采购经理人指数从51.4降至50.2，意外走软拖累整体经济活动 [1][10] - 政府预算不确定性是法国经济的明显阻力，导致客户推迟非必需支出，市场条件依然疲软 [10]