文章核心观点 - 稳定币市场正从单一产品类别演变为一个基础设施层 其核心需求并非代币互换 而是无缝的端到端跨境、跨提供商、跨货币的资金流动[1][3] - 随着发行方快速增长 市场焦点转向如何管理和协调多种稳定币以避免碎片化 解决互操作性和统一编排问题成为关键[1][2][4] - 稳定币的真正价值主张并非货币革命 而是提高财资效率 包括速度、控制和灵活性 其采用曲线将取决于现有支付轨道的痛点程度[7][8][9] 稳定币市场演变与现状 - 过去六个月 稳定币市场核心问题从“稳定币是否有效”转向更具操作性的“如何管理稳定币”[2] - 近期出现一波企业发行稳定币的浪潮 涉及消费电子、云基础设施和先买后付等不同行业 表明各行业正汇聚于稳定币这一理念[3] - 稳定币的扩散带来了支付历史上熟悉的问题：碎片化 但其提供的实时价值转移特性提高了对实时现金管理的期望[4] 核心挑战：互操作性与碎片化 - 当前摩擦在于企业必须依赖不同地区的本地提供商 导致资金来自不熟悉的实体 给客户和合作伙伴带来困扰[6] - 真正的需求是建立一个连贯的跨境资金流动运营模式 而不仅仅是更好的汇率或更快的结算[4] - 解决方案是让公司而非提供商成为在每个司法管辖区可见的端点 并使稳定币对用户“不可见” 注重结果而非工具本身[6][7] 企业采用驱动因素与模式 - 企业转向稳定币并非为了挑战央行或重塑货币 而是为了解决企业财务中平凡但成本高昂的问题[7] - 采用遵循痛点原则 在现有轨道最差的通道中采用最快 在现有服务“足够好”的地方则较慢 例如美国传统方式因痛点较低而持续存在[8] - 金融机构特别是新兴市场的银行和金融科技公司 因客户转向稳定币而兴趣上升 这创造了合作机会 让企业客户无需离开银行平台即可获得更快的跨境支付和多货币能力[8] 价值主张与财务影响 - 稳定币的核心价值主张是财资效率：速度、控制和灵活性[9] - 速度对资产负债表有影响 支付清算耗时数日迫使企业维持大量现金缓冲以防范延迟、错误或流动性错配[10] - 更快的结算使财务主管能够以更精简的余额运营 释放资本用于投资或减少借款需求 在高利率时代 被困现金的机会成本已不容忽视[10]