科创板并购重组市场整体活跃度 - 自“科八条”发布以来，科创板上市公司累计新披露并购交易156单，已有近110单并购交易顺利完成，整体完成率达七成，另有20余单正积极推进 [1] - 2025年以来市场热度持续升温，新增披露并购交易95单，含发股/可转债类29单、现金重大类7单，两项数据均较上年同期显著提升 [1] - 从重大资产重组维度看，2024年全年发布17单交易，已追平2019年至2023年五年合计数；2025年至今发布交易已达36单，远超2024年全年水平，并超过2019至2024年六年总和 [1] 交易结构与实施特点 - 新披露的156单并购交易中，发股/可转债类交易40单、现金重大类交易9单 [1] - 现金非重大交易由于金额较小、程序简单，实施周期更短；同时，多单发行股份购买资产或现金重大交易也取得实质性进展 [1] 重大资产重组创新案例 - 芯联集成收购芯联越州成为“科八条”后首单注册生效的发股类“亏收亏”交易，为科创板公司收购优质未盈利资产明确了估值与审核预期 [2] - 华海诚科收购衡所华威是科创板首单综合运用股份、可转债、现金的多元支付案例 [2] - 奥浦迈收购澎立生物不仅是全市场首单股份对价分期支付案例，也是首单实现私募基金“反向挂钩”的并购项目 [2] 非重大交易的市场化创新 - 圣湘生物收购中山海济时采用“Earn-out”对价调整机制，在基础估值之上根据业绩实现情况动态追加对价 [2] - 凌云光以现金收购丹麦JAI工业相机资产后，迅速启动再融资进行资金置换，既满足了交易对方的退出诉求，又有效缓解了自身资金压力 [2] - 美埃科技通过“现金私有化+子公司换股”组合方式收购港股上市公司捷芯隆，实现了整合管控与稳定运营的双重目标 [2] 其他多元化交易安排 - 杰华特、富创精密联合并购基金推进收购 [3] - 福昕软件、中润光学运用并购贷款实施交易 [3] - 奥特维、金山办公在现金收购中设置交易对方增持上市公司股份的利益绑定安排 [3]