美国11月非农就业数据前瞻与市场影响 - 市场预计11月新增非农就业人数为5万，较9月份的11.9万大幅放缓，失业率可能从9月的4.4%进一步抬升至4.5%–4.6%区间，平均每小时工资年率预计为3.6% [1] - 美联储主席鲍威尔指出，官方非农就业数据自今年春季以来系统性地高估了就业增长，每月被高估约6万人，真实的新增就业很可能已转为负值 [1] - 分析师认为，非农就业人数本身的边际信息含量正在下降，真正可能引发市场重新定价的因素是失业率是否持续上行并突破美联储的隐性政策阈值 [2] 劳动力市场现状与趋势 - 高频数据显示劳动力需求持续降温，ADP新增就业从9月的2.4万，降至10月的0.3万，11月转为-0.4万 [1] - 基于领英等在线平台数据的报告显示，9月至11月的新增就业人数分别为3.8万、减少1.5万以及减少9.0万，招聘趋势走弱 [1] - 从多个跟踪指标看，美国劳动力市场近期趋势是继续慢性趋弱，表现为劳动力需求走弱、新增就业下滑、失业率或趋于小幅抬升 [2] 数据结果对美联储政策与市场定价的潜在影响 - 如果11月失业率超过4.6%，将明显高于美联储对未来一年4.5%失业率的中枢假设，市场对1月降息的概率定价或上修 [2] - 多数华尔街投行维持判断，认为美联储明年将降息两次，累计降息50个基点，这与美联储点阵图显示的明年仅降息一次25基点的预期不同 [2] - 一份疲软的非农就业报告可能成为美联储立场转向的“绿灯”，触发美元走弱、黄金与美债走强、美股结构式上涨的经典宏观交易模式 [3] 市场情绪与交易策略 - 若就业数据温和疲软，可能会助推美股走高，因为这加大了美联储进一步降息的可能性 [2] - 疲软的非农数据有助于缓解市场因甲骨文数据中心建设延迟引发的、对AI泡沫的担忧情绪，并为当前正处于回撤状态的美股提供情绪提振 [2] - 市场已计价部分非农疲软，需警惕“买预期，卖事实”的行情，即数据公布后，资产走势可能出现剧烈但短暂的波动 [3]