黄金市场年度表现 - 黄金价格在当年表现卓越，涨幅约63%，创下自1979年以来的最佳年度表现 [1] 价格上涨的主要驱动因素 - 美国白宫方面的多项进展成为黄金的看涨驱动因素，使黄金重新成为市场焦点 [2] - 黄金ETF资金流向与价格走势在当年转为同步，投资者在价格上涨时买入，年内净买入超过500吨，成为价格的重要推动力 [3][4] - 各国央行自全球金融危机以来持续净买入黄金，自2022年起年购买量从约500吨大幅增加至约1000吨，其价格弹性较低的需求为金价提供了重要边际支撑 [5] 央行购金行为背景 - 央行购金行为背后有多种原因，其中许多与新一届美国政府（特朗普政府）的政策及叙事（如“贬值交易”）有关 [6] 未来价格展望与潜在驱动 - 市场分析师对金价前景乐观，高盛预测金价到2026年底将达到每盎司4900美元，并有观点认为可能达到5000美元 [7][8] - 美国投资者投资组合中黄金配置比例极低，不足0.2%（小于五分之一个百分点），高盛分析指出该比例每增加1个基点（0.01%），金价可能上涨1.4% [9] - 若关于“贬值交易”的叙事被广泛接受，导致美国庞大的私人财富从国债等资产转向黄金以对冲风险，这可能成为未来金价的重要驱动因素 [10]