铂钯期货市场表现 - 12月15日，国内铂期货主力合约（PT2606）涨停，报涨7%，为该品种上市以来首次涨停，成交量大幅攀升至4.18万手 [1][3] - 同日，钯期货主力合约（PD2606）一度大涨超5%，收盘涨4.73%，报407.6元/克 [1][3] - 广州期货交易所于11月27日上市铂、钯期货，次日同步推出期权合约，业界认为此举将提升中国铂族金属产业的国际影响力和定价话语权 [3] 铂钯价格涨幅数据 - 根据Wind数据，NYMEX铂今年以来累计涨幅已达97%，NYMEX钯的涨幅超过73% [1][3] - 同期COMEX黄金期货涨幅为65%，铂钯涨幅远超黄金 [1][3] - 截至数据发布，现货铂金（美元/盎司）年初至今涨幅为96.17%，现货钯金（美元/盎司）涨幅为68.53% [2] - NYMEX铂年初至今涨幅为97.36%，NYMEX钯为73.72% [2] 价格上涨驱动因素 - 宏观与地缘情绪支撑：美联储降息预期及地缘风险持续，在金银价格强势后，铂族金属获得补涨动能 [4] - 现货矛盾持续：伦敦铂钯租借利率再度回升，现货流动性趋紧；钯金ETF持仓边际增速持续上行，投资需求收紧现货流通，强化价格上涨动能 [4] - 基差与价差高位：铂钯基差和内外价差均处于高位区间，期现套利及跨境套利资金持续增持现货库存，推升现货报价并传导至期货市场 [4] - 工业需求增长与供应收紧：燃油汽车行业复苏可能产生积极影响；占全球产量70%以上的南非受电力短缺、矿体老化和运营成本上升等问题制约供应 [3] - 清洁能源需求：铂金是质子交换膜燃料电池和电解槽的关键催化剂，这些设备是氢能战略的重要组成部分 [4] 市场供需与机构观点 - 世界铂金投资协会预测，2025年全球铂金市场将连续第三年出现供应短缺，预计年度缺口达21.6吨，主要源于矿产供应端结构性紧张及投资流动变化 [5] - 贺利氏《2026年贵金属预测报告》指出，预计2026年铂金市场仍将供不应求，但供需缺口可能缩窄，价格预计在1300美元/盎司-1800美元/盎司区间波动 [6] - 中信期货分析师指出，长期来看，铂金供给集中度高导致扰动风险持续，需求在工业和投资端带动下稳步扩张，“降息+软着陆”组合将放大远期价格弹性 [6] - 广发期货分析师指出，在宏观和供需基本面偏强且价格相对黄金仍有低估的情况下，欧美多家大型机构都上调了2026年铂钯目标价格，预期中长期持续震荡上行 [7] 政策与市场发展影响 - 自11月1日起中国停止执行铂金进口增值税即征即退政策，短期内增加企业资金成本，但长远看将推动市场从“政策驱动”向“市场驱动”转型 [5] - 广州期货交易所铂、钯期货上市，将为产业链提供重要的风险管理工具，助力提升中国市场的价格发现能力与国际话语权 [5]