11月乘用车市场表现与近期趋势 - 11月乘用车批发量同比及环比均实现小幅增长 [1] - 11月终端零售延续10月以来的下降趋势，库存进一步攀升 [1] - 11月乘用车出口同比增长48.7%至62.4万辆，明显胜于预期 [1] 对12月及第四季度市场的判断 - 考虑到去年基数效应和“两新”政策收紧，预计12月零售同比跌幅或进一步扩大 [1] - 第四季度的零售终端数据“异常”降温主要受政策扰动影响，不能反映国内消费者真实的购车意愿与需求 [1] - 若“两新”政策优化尽快落地，年底缺乏“翘尾”效应或将有利于明年车市实现开门红 [1] 2024年全年销量总结与2025年行业展望 - 预计2024年全年乘用车销量同比增长10%，首次突破3000万辆关口 [2] - 预计2024年乘用车出口增长逾20%至600万辆 [2] - 展望2025年，在政策托底及“扩大内需”定调下，行业总量有望展现韧性 [2] - 2025年行业动能将切换至“出口引领”与“内需升级”的双轮驱动 [2] - 2025年作为“十五五”开局之年，汽车产业可能进入深度整治阶段，政策与市场共同作用有望促进行业供需平衡 [2] 对出口前景与车企能力的分析 - 预计2025年将延续强劲的出口增长趋势，并可能胜于预期 [1] - 尽管存在对关税等贸易壁垒的忧虑，但中国品牌已对出口车型、区域、方式等进行适应性调整 [1] - 中国乘用车出口自2024年中起重回快速增长轨道，体现了中国车企出海能力的全面提升与多元出口市场的需求韧性 [1] 对消费政策的总体看法 - 考虑到2025年内需主导基调明确，市场对明年汽车消费政策不宜过度悲观 [1]