文章核心观点 - 文章核心观点是分析即将上市的明星新股沐曦股份的投资前景，通过对比近期新股市场表现、公司基本面、行业地位及估值，探讨其上市首日能否复制可比公司摩尔线程的亮眼涨幅 [1][4][6] 公司概况与业务 - 公司是国内稀缺的全栈GPU生产厂商，致力于研发、设计和销售应用于人工智能训练和推理、通用计算与图形渲染领域的全栈GPU产品 [1] - 公司是国内极少数具备高性能GPU自主研发及量产能力的领军企业，构建了“软硬一体”全栈产品矩阵 [1] - 公司产品结构正向高端化演进，2025年第一季度训推一体产品收入占比达到98% [1] - 公司三位联合创始人均来自AMD，核心团队具备深厚行业背景 [2] - 公司2022年至2024年营业收入分别为42.64万元、0.53亿元、7.43亿元，2023年至2024年同比增速依次为12334.60%、1301.46% [3] - 公司2025年19月实现营业收入12.36亿元，较2024年同期增长453.52% [3] - 公司2022年至2024年归母净利润持续亏损，分别为-7.77亿元、-8.71亿元、-14.09亿元，但2025年19月亏损幅度较2024年同期收窄55.79% [3] - 公司本轮IPO共发行新股4010万股，募集资金41.969亿元，拟投向新型高性能通用GPU研发及产业化等项目 [3] 行业与市场前景 - 公司主要聚焦全栈高性能GPU芯片及计算平台，归属于GPU行业 [2] - GPU作为并行计算核心，应用领域从图形渲染扩展到高性能计算，在人工智能、智能驾驶、云游戏等领域大规模应用 [2] - 2024年全球GPU市场规模为773.9亿美元，预计2030年将增至4724.5亿美元，期间年复合增长率达35.19% [2] - 2024年中国GPU市场规模约为1073亿元，同比增长32.96% [2] - 中国GPU产业相较海外发达国家仍存在差距，未来在国家政策扶持及产业链技术成熟推动下，国产替代进程有望加速 [2] 上市表现与估值分析 - 公司发行价为104.66元/股，在科创板中处于较高水平 [1][5] - 以发行价计算，公司的市销率（TTM）为23.84倍 [5] - 公司的可比公司（寒武纪、海光信息、景嘉微、龙芯中科和摩尔线程）平均动态市销率为140.34倍 [5] - 若公司要达到可比公司平均市销率水平，需要在上市首日上涨488.67% [5] - 近期新股市场情绪火热，近一个月A股上市新股首日平均涨幅为348.19%，涨幅中位数为287.78% [4] - 科创板近10只上市新股的首日平均涨幅为212.32%，涨幅中位数为200.57% [4][5] - 近期上市的4只科创板成长层新股在上市首日平均涨跌幅为228.02%，涨幅区间为74.4%至425.46% [6] - 可比公司摩尔线程在上市首日涨幅达到425.5% [1] - 若公司上市首日涨幅达到摩尔线程的425.5%，中一签的投资者将赚超22万元 [1] - 今年以来，发行价最高的3只科创板新股在上市首日平均上涨了299.59% [5] - 今年以来，募资金额最高的3只科创板新股在上市首日平均涨幅为279.23% [5] - 公司因上市时未盈利，将自上市之日起纳入科创板成长层 [6]