港股市场及消费板块表现 - 12月16日港股午间收盘，恒生指数跌1.91%，恒生科技指数跌2.41% [1] - 港股消费板块震荡下挫，港股消费ETF（513230）现跌超1% [1] - 持仓股中，布鲁可、奥克斯电气、卫龙美味、古茗、泡泡玛特等跌幅靠前，高鑫零售、巨子生物、裕元集团等逆势飘红 [1] 消费政策与宏观数据 - 12月14日，商务部等三部门联合印发通知，要求加强商务和金融协同以更大力度提振消费 [1] - 政策要求根据客户情况合理确定个人消费贷款发放比例、期限和利率，落实好差异化政策，加快推动个人消费贷款业务发展 [1] - 政策提出适当减免汽车以旧换新过程中提前结清贷款产生的违约金 [1] - 国家统计局数据显示，11月份社会消费品零售总额43898亿元，同比增长1.3% [1] - 11月份除汽车以外的消费品零售额39444亿元，增长2.5% [1] - 1-11月份社会消费品零售总额456067亿元，增长4% [1] - 1-11月份除汽车以外的消费品零售额411637亿元，增长4.6% [1] - 1-11月份限额以上零售业态中，便利店零售额同比增长6%，超市增长4.7%，百货店增长0.7%，专业店增长3.4%，品牌专卖店增长0.1% [1] 券商行业观点 - 东吴证券研报称，2025年是零售调改大年，传统零售企业通过调改可显著提升产品和服务品质 [2] - 政策鼓励零售业提升商品服务质量，通过调改提升品质是行业重点发展方向，看好行业调改升级大趋势 [2] - 下沉市场仍是竞争相对不激烈、优质供给较少的地区，零售企业更容易通过品质突围 [2] - 下沉市场线下消费氛围浓厚，有利于零售企业发展，看好具备下沉能力的零售企业在下沉市场实现增长 [2] - 信达证券认为，经济周期仍在磨底但底部更为明确，国内经济总量稳定但量、价分化 [2] - 稳增长的核心是稳价格，稳收入、稳房价、反内卷 [2] - 权益类资产风险定价较为充分，消费长周期估值或逐步进入修复区间 [2] - 结构性机会（新消费+出海）和高股息机会仍是核心主线，底部优质公司或迎来基本面触底和估值修复 [2]