文章核心观点 - 2025年中央经济工作会议延续了深化资本市场投融资综合改革的政策基调，市场在各方努力下已实现“稳股市”目标，总市值超过100万亿元，投资者信心和预期明显改善[1] - 政策持续鼓励“长钱长投”，通过调整保险公司投资股票风险因子等措施，引导中长期资金加速入市，这是“十五五”时期的重点改革方向之一[1] - 资本市场运行呈现“稳健有韧性”的特点，在经历外部冲击后快速V型反弹并创出十年新高，多种稳市机制相互支撑，标志着市场基调从“应急调控”转向“制度筑基”[2][4] - 未来稳市机制建设的核心在于构建跨部门、制度化的前瞻性风险监测与预期引导体系，并推动宏观政策协同从事后修补向事前事中系统性评估转型[6][7] - 资本市场稳定运行有助于提升居民财富和消费信心，家庭金融资产配置多元化趋势显现，证券行业需提供多元化产品服务，与投资者共进共赢[8][9] 资本市场运行与表现 - A股市场总体稳健活跃，总市值超过100万亿元，实现了量的合理增长和质的有效提升[1] - 自年初至11月末，上证综指累计上涨约16%，阶段性高点一度突破4000点；深证成指同期涨幅超过25%，市场价格中枢持续抬升[3] - 市场交投保持高位运行，日成交额多次突破2万亿元，融资融券余额稳步回升，体现出资金面与情绪面的正向循环在巩固[3] - 今年4月，中央汇金等“国家队”资金通过增持ETF等方式，发挥了类似“平准基金”的稳定器作用，引领了长期价值投资的风向[2] 中长期资金入市与配置 - 2025年前三季度A股上市险企总投资收益平均增长超过35%，其中第三季度单季增长近67%[1] - 截至2025年三季度末，人身险公司和财产险公司股票投资余额合计3.62万亿元，规模和占比均较二季度末进一步提升[3] - 在公募基金方面，权益类基金规模增长最为迅速，三季度末突破10万亿元大关，环比增长两万亿元[3] - 金融监管总局发布通知调整保险公司投资相关股票的风险因子，明确了鼓励“长钱长投”的政策信号[1] 上市公司回报与生态建设 - 在监管部门政策引导下，A股上市公司（特别是央国企）更加重视市值管理，回购注销和现金分红成为常态[2] - 今年1-11月，沪市上市公司已合计实施分红派发总额1.81万亿元人民币，同比增加2%[2] - 上市公司行为的改善为中长期资金提供了稳定的回报预期，有助于形成“资金流入-公司增值-回报增加”的正向循环[2] 政策与监管动向 - 央行党委会议强调，要拓展丰富中央银行宏观审慎和金融稳定功能，维护股市、债市、汇市等金融市场平稳运行[6] - 证监会党委（扩大）会议强调“着力增强资本市场的韧性和抗风险能力”，并明确提出“培育和发展高质量的上市公司群体，完善‘长钱长投’的市场生态，加强长效化稳市机制建设”[6] - 未来稳市机制建设要求央行、财政及监管部门超越传统分工，共建数据共享与联合研判平台，对全球经贸格局演变、跨境资本异动等外生风险进行实时、穿透式分析[6] - 国家发展改革委明确，“十五五”期间，不仅要对所有新增政策进行宏观政策取向一致性评估，还将把存量政策一并纳入评估，从源头上避免政策冲突[7] - 证监会将着力强化分类监管、“扶优限劣”，对优质机构适当“松绑”，对中小券商、外资券商探索实施差异化监管，对问题券商依法从严监管[10] 居民财富与行业机遇 - 资本市场稳定可以提升居民收入，通过分红、资产增值等渠道增加居民可支配收入，进而提高消费，并提振消费信心[8] - 2025年第三季度调查数据显示，一线城市家庭在股票、新三金和其他理财产品的配置更加积极，持有率达53.6%，显示出居民财富管理意识的提升和市场投资信心的回暖[8] - 当前我国居民资产中股票基金等资产合计占比约15%，大致相当于美国30年前水平，伴随经济和人口结构转型，叠加利率中枢下移，资产管理和财富管理服务的需求和潜力巨大[8] - “十五五”时期是全面深化资本市场改革、加快打造一流投行和投资机构的战略机遇期，证券公司和行业投资机构需主动对接多元化理财需求，提供更丰富精准的产品服务[9] - 一流投行不是头部机构的专属，中小机构也要把握优势、错位发展，努力打造“小而美”的精品投行、特色投行和特色服务商[9]