商业航天板块投资逻辑转变 - 商业航天板块热度持续攀升，板块内部呈现轮动特征，投资逻辑正发生转变[1] - 在火箭可回收技术完全成熟、成本大幅下降之前，卫星制造产业链，尤其是高壁垒、高价值量的核心组件供应商，已成为当前较具确定性的投资主线[1] 卫星制造环节受关注的核心逻辑 - 需求确定性强：根据国际电信联盟“先到先得”规则，中国星网、千帆等巨型星座必须在规定年限内完成发射，否则面临频轨资源失效风险[1] - 据测算，2026-2029年国内卫星年均发射量预计达499颗，2030年后将跃升至年均数千颗，较当前年发射量（约171颗）有数倍增长空间[1] - 星网近期已实现“一周三次”的快速组网发射，标志着发射节奏正在提速[1] - 制造模式转变：卫星制造正从“定制”迈向“量产”，能够提供标准化、通用化、高可靠性核心单机的企业将迎来黄金发展期[2] - 在液体可回收火箭技术成熟前，产业链中最确定的Alpha收益来自高价值量、高准入壁垒的卫星核心单机与载荷[2] - 能提供通用化电源、通信、姿控系统的配套商是产业链上典型的“卖铲人”，或将率先兑现业绩[2] - 技术与政策共振：可回收火箭技术突破预期强烈，同时从中央到地方，商业航天已被列为战略性新兴产业，政策密集出台[2] - 当前时点布局卫星主线，瞄准了“需求明确释放”与“供给尚未完全爆发”之间的业绩兑现阶段[2] 沿“高壁垒组件卖水人”主线的投资方向 - 投资者可重点关注卫星平台及载荷的核心配套商[3] - 通信载荷与芯片：涉及相控阵T/R芯片、宽带通信载荷等，是卫星的“大脑”[3] - 相关标的包括国博电子、臻镭科技、上海瀚讯、*ST铖昌、复旦微电、佳缘科技[3] - 地面终端与核心网：涵盖地面接收终端的关键部件、芯片、核心网系统及测试仪器供应商[3] - 相关标的包括华力创通、海格通信、震有科技、坤恒顺维、创远信科[3]