核心观点 - 创业环保收到天津水务局一次性支付的19.89亿元，专项用于结清历史存量应收账款，这笔款项是在本年度正常服务费拨付基础上的额外回款，将显著改善公司现金流、降低应收账款压力，并对2025年度经营业绩和财务状况产生积极影响 [1] - 此次大额回款体现了政府部门对环保基础设施运营企业的有力支持，以及公司与核心客户之间稳固的合作关系，传递出政府对环保产业支持的明确信号 [1][3] 财务影响 - 公司于12月15日晚间公告，已收到天津市水务局一次性支付的19.89亿元资金 [1] - 截至2025年9月30日，公司应收账款规模为46.16亿元，此次近20亿元的存量回款占三季报应收账款总额的43.1% [1] - 该回款将直接优化公司现金流结构，大幅降低应收账款周转压力，并有效增加公司收益 [1] - 此次回款是在本年度污水处理服务费正常拨付基础上的额外回款 [1] 公司业务与战略 - 公司是天津环保领域龙头企业，主营业务涵盖污水处理、再生水供应、供水服务、危废处理等多个核心板块 [1] - 公司近年来持续深耕环保产业链，在污水处理提标改造、新能源供冷供热等领域不断发力 [2] - 公司此前成功发行了天津市首单科技创新绿色债券，展现了转型发展的强劲势头 [2] - 公司高度重视应收账款管理工作，已建立专项工作机制持续推动回款压降，并表示后续将继续推进应收账款回款的相关工作 [2] - 此次回款后，公司可进一步加大研发投入、拓展第三方治理业务，为后续项目投资和市场扩张储备资金 [2] 行业背景与展望 - 污水处理业务的服务对象多为政府或代表政府实施特许经营管理的企业，受财政资金支付能力影响，行业普遍存在应收账款与实际回款之间的缺口 [2] - 2024年12月以来，包含创业环保在内的多家环保企业陆续收到回款 [2] - 随着政府相关工作力度的逐步加大，未来将有更多环保企业有望受益于政策的支持，资金状况进一步得到改善 [2] - 充足的资金回流将为环保企业的业务拓展提供坚实保障 [2]