文章核心观点 - 高盛警告，若AI应用需求未爆发且变现失败，科技巨头对数据中心的大规模投资可能面临回报风险 [1] - 数据中心投资热潮受AI驱动，但投资回报率引发市场担忧，高盛提出四种需求端情景假设以量化未来影响 [2] 数据中心投资趋势与市场担忧 - 受AI计算需求推动，预计到2030年数据中心资本支出将达1.6万亿美元，年均增长17% [2] - 投资者正努力应对市场炒作，并试图量化数据中心大规模投资的实际意义 [2] - 部分投资巨头如安盛和挪威主权财富基金已对数据中心投资持谨慎态度，担忧行业波动性与风险 [15] 高盛对数据中心供需与占用率的基本预测 - 高盛基本预测认为，数据中心占用率将在未来18个月内显著收窄，并于2026年达到峰值 [4] - 预计到2028年，数据中心占用率将逐步回落至90%左右并趋于稳定 [6] - 到2030年，数据中心整体能耗预计将比2023年增长175% [4] - 未来两年内，AI在数据中心市场的占用率份额将翻倍至30%，侵蚀传统及云工作负载份额 [4] 高盛提出的四种需求端情景假设 - 情景一（基本情景）：AI需求持续增长，但供需紧张程度将逐步放松，占用率在达到峰值后下降 [2][4] - 情景二（AI需求激增）：若AI视频等数据密集型应用爆发，且GPU能耗超预期，到2030年高峰地区数据中心占用率将超过100%，较基线高17个百分点，出现供不应求 [7] - 情景三（AI货币化失败）：若用户不愿为AI工具付费，2025至2030年间AI需求将下降20%，数据中心占用率较基线低8个百分点，导致供过于求及租赁价格压力 [8][10] - 情景四（云服务需求降温）：若企业对云服务等基础服务支出减少（当前占需求约85%），即便AI需求稳定，数据中心占用率也可能较基线下降4个百分点 [12][14]