IPO发行概况 - 计划发行1.79亿股普通股，发行价区间26-30美元/股，按上限定价募资额将达53.7亿美元，对应完全摊薄后市值约553亿美元 [2] - 若承销商行使15%超额配售权，发行规模可扩大至2.0585亿股，对应募资额约61.8亿美元，有望成为2025年全球最大IPO [2] - IPO流程已基本确定：12月9日公布更新后招股书并启动路演，16日簿记建档截止，19日定价并挂牌交易，23日完成结算交割，整个流程在2026年元旦前一周完成 [8][9] 基石投资者与承销团 - 基石认购合计23.5亿美元，涵盖加拿大养老金计划投资委员会、新加坡政府投资公司、阿布扎比投资局等七家主权及养老基金，锁定期180天 [4] - 创始家族Mills及其关联方拟以同价追加认购2.5亿美元 [4] - 邀请了高盛、摩根士丹利、美银、花旗、瑞银、巴克莱等12家投行共同参与，预计承销费率为募资额的2.25%，即约1.2亿美元 [3][5] 募集资金用途与财务影响 - 扣除承销费后公司净得约49亿美元，其中32.8亿美元用于偿还2028年到期的再融资定期贷款，提前偿还可使公司年节省利息支出约1.3亿美元 [5] - 7.3亿美元用于偿还欧元定期贷款，剩余8.9亿美元用于一般企业用途，包括扩产、供应链自动化与潜在并购 [5] - 交易完成后，公司资产负债率将由2024年末的68%降至约42%，利息覆盖倍数由3.1倍提升至5.4倍，财务弹性显著增强 [6] 公司历史与业务概览 - 公司成立于1966年，最初以分销手术手套为主业，1972年切入制造环节，1980年代增设物流车队并提出“次日达”概念 [11] - 过去50余年公司复合增速保持18%以上，2024年实现净销售额255亿美元，净利润10.1亿美元，是美国最大的私营医疗用品制造商与分销商 [11] - 公司在北美共有26处生产基地、69个配送中心覆盖全球，自有卡车2100辆，可对95%的美国医院提供次日达服务 [11] - 2025年前三季度，公司净销售额206亿美元，同比增长6.8%；净利润10.0亿美元，同比增长9.9%；毛利19.2%，较去年提高0.6个百分点 [12] 所有权结构与私募股权背景 - 2021年6月，黑石、凯雷、H&F组成财团以约340亿美元的整体对价收购了Medline公司75%的多数股权，其中股东现金退出约180亿美元，该交易是史上最大医疗LBO之一 [14] - 三家PE机构合计支出为255亿美元，交易完成后财团合计注资约170亿美元，创始人Mills家族仍保留约25%股权并继续由家族成员担任CEO [14][15] - 此次IPO获得回报最大的将是黑石、凯雷、H&F这三家PE和创始人家族，此案有望成为资本市场史上PE支持的最大IPO案件之一 [1][15]