政策环境变化 - 2026年1月1日起，新能源车购置税将从全额免征调整为减半征收，实际税率变为5%，同时免税上限从3万元降至1.5万元 [2][15] - 以一辆发票价格30万元的新能源车为例，2026年需缴纳购置税1.5万元；若购买50万元的车，则需缴纳3.5万元 [2][15] - 中央经济工作会议明确将优化实施消费品以旧换新等“两新”政策，为现行“国补”在2025年底后的延续奠定基调，但具体细则尚不确定 [2][7][15][21] 市场反应与车企策略 - 超过20家车企（如极氪、小米、问界、理想、蔚来、奇瑞）推出“购置税兜底”政策，承诺为年底前锁单、明年交付的客户补足税差，最高额度达1.5万元 [2][6][15][20] - 车企的兜底政策旨在锁定订单，但实质上改变了消费者的购车节奏，导致其倾向于观望，反而抑制了四季度的即时购车需求 [6][20] - 政策变化对购车决策的影响主要集中在20万元以下的价格敏感区间 [5][19] 四季度市场表现与“翘尾效应”失灵 - 2024年11月，全国乘用车市场零售量同比增长16.5%，环比增长7.1%；12月同比增长12.0%，环比增长8.7% [2][15] - 2025年12月1-7日，全国乘用车市场零售29.7万辆，同比下降32%，环比下降8%；同期新能源市场零售量同比下降17%，环比下降10% [3][16] - 2025年11月全国乘用车零售222.5万辆，同比下降8.1%，环比下降1.1% [8][22] - 行业预期四季度不会产生像去年一样的“翘尾效应”，全年增速保持在约5%的水平 [2][3][15][16] - “翘尾效应”失灵的原因包括车企保价承诺导致消费者观望，以及“国补”与“地补”延续细则未明导致部分购车者选择等待 [6][7][20][21] 电池供应链紧张 - 四季度出现电池供应短缺，小鹏汽车董事长何小鹏表示近期与所有电池厂商老板沟通，鸿蒙智行因电池供应不足导致订单无法按时交付，甚至将部分车型电池供应商从中创新航紧急切换为宁德时代 [9][23] - 1至10月国内动力电池累计装车量578.0GWh，累计同比增长42.4%；10月单月装车量84.1GWh，同比增长42.1% [9][23] - 电池短缺是脉冲式需求，源于车企为锁定2026年购置税优惠而推出的兜底政策，集中激活并锁定了大量购车需求，转化为生产压力和电池采购需求 [10][24] - 电池需求向高端化倾斜（如高压实密度磷酸铁锂电池），但高端产能扩张有限；同时储能市场爆发分流了电池产能，2025年前三季度全球储能电芯累计出货410.45GWh，同比增长98.5% [10][24] - 兴业期货预测，2026年锂盐需求增量将超过35万吨，供给增量约为30万吨，年内可能出现供需缺口 [10][24] 行业趋势与2026年展望 - 四季度订单热度因交付周期长和热销车型交付困难，未同比例转化为当年实际上牌量 [3][11][16][25] - 经销商在政策刺激减弱后，生存关键变为：拿到有竞争力的“硬产品”、避免价格内耗、获得主机厂健康的库存与金融政策支持以确保现金流 [11][25] - 行业对2026年形成审慎共识，机构预测2025年汽车市场增速约3%到5%，2026年实现3%的增长是可接受的正常水平 [12][26] - 增长驱动力将转换，下沉市场与服务消费成为新蓝海，一二线城市以外市场将成为下一阶段电动化普及主战场，竞争核心是生态构建能力 [13][27] - 在大城市存量市场中，围绕汽车生命周期的服务类消费（如二手车改装、自驾游、露营）将崛起为新的高附加值增长点 [13][27] - 行业未来将完全靠产品本身的功能、性能和价格竞争，市场会加速分化 [13][27]