全球航空业财务与运营展望 - 全球航空运输业盈利趋于稳定，行业净利润率将保持在3.9%水平 [1] - 预计2026年全球航司总净利润将达到410亿美元，创历史新高，较2025年的390亿美元小幅上升 [1] - 预计2026年行业营业利润将达到728亿美元，营业利润率为6.9%，均较2025年（670亿美元，6.6%）有所增加 [1] 行业运营与需求指标 - 预计2026年旅客运输量将达到52亿人次，较2025年增加4.4% [1] - 预计2026年货运量将达到7160万吨，较2025年增加2.4% [1] - 航空货运表现亮眼，在快速变化的贸易环境中打破了悲观预测 [2] 行业盈利能力与资本回报 - 全球航司的投资资本回报率将在2026年维持在6.8%，与2025年持平 [2] - 行业投资资本回报率继续低于8.2%的行业加权平均资本成本，盈利能力不足以覆盖资本成本的问题仍未解决 [2] - 航空运输业在全球经济中占比高达4%，就业规模达8700万人，当前利润水平显得比较脆弱 [2] 供应链挑战与制约 - 供应链挑战持续制约航司满足客户需求的能力 [3] - 尽管新飞机交付将在2026年明显加快，但新订单数量将超过新机产量，飞机订单积压问题将持续恶化 [3] - 供应链扰动导致零件不足，整体机龄上升推高了机队维护成本 [3] 运力与成本压力 - 面对新飞机供应不足，部分航司选择租用飞机以形成短期运力，全球空运机队租赁率达到创纪录水平，推高了运营成本 [3] - 在中东等需求增长较快区域，航司通过飞机改装延寿应对新机交付不足，但这些努力无法在短期内提升运力 [3] 基础设施与外部风险 - 空运基础设施不足问题在2026年不会显著改善，基建成本和价格竞争力问题将更加突出 [3] - 地缘冲突风险继续为空运业带来巨大成本，空域关闭、导航系统干扰及航线迁移会限制运营并降低效率 [3] 航空货运驱动因素 - 2025年国际贸易为适应美国保护主义关税政策，抢进口等活动提升了货物贸易的时间敏感性 [2] - 美国加征关税后，原定输美产品大量转售第三国市场加大了对运力灵活性的需求 [2] - 人工智能相关贸易和投资的快速增长使得对半导体等商品的货运需求激增 [2] 行业价值分配与发展建议 - 与民航客机引擎、航电制造、下游配套服务等其他航空运输业部门相比，全球航司的低利润明显失衡 [2] - 如能通过降低监管和税务负担、提升基础设施效率等方式“再平衡”整个空运相关价值链的行业间盈利，将为经济发展注入更大动力 [2]