公司上市进程 - 尚水智能的创业板IPO申请将于2025年12月16日接受深交所上市委审议，这是其第三次尝试登陆A股市场，此前2021年与科恒股份的并购计划终止，2023年科创板IPO申请也于2024年6月主动撤回 [3][4][5][7][8][9] - 公司成立于2012年，主营新能源电池极片制造及新材料制备领域的智能装备，核心产品为循环式高效制浆系统 [3] - 2025年内已有17家企业在深交所上市委会议审核通过，为尚水智能的过会前景提供了积极参照 [3] 财务表现与客户依赖 - 公司营业收入从2020年的约1亿元增长至2024年的6.36亿元，扣非净利润从不到900万元最高攀升至超过2亿元 [9] - 2023年是公司业绩高点，营业收入超6亿元，扣非净利润达2.19亿元 [10] - 比亚迪自2021年起成为公司第一大客户，销售占比从2020年的31.73%大幅攀升至2024年的65.78%，2022年至2024年贡献的销售收入分别为1.94亿元、2.90亿元和4.18亿元，公司已承认对比亚迪构成重大依赖 [11][12][19] - 2024年公司营收增至6.37亿元，但扣非净利润同比大幅下跌超过32%，降至1.48亿元，若剔除比亚迪贡献，2024年来自其他客户的营收仅为2.12亿元，低于2023年的3.10亿元 [19][20] - 公司预测2025年营业收入将达到8.07亿元，但扣非净利润预计仅为1.60亿元，较2023年营收增长34.5%但净利润下滑近27% [20] 股权结构与关联交易 - 比亚迪于2022年通过股权转让和增资入股尚水智能，目前持股比例为7.69%，构成关联关系 [12][18] - 比亚迪入股成本约为13.14-14.28元/注册资本，在其入股两个月后，公司股权转让价格已达32.94元/注册资本，使比亚迪持股账面估值达到其成本的2.4倍 [18][19] - 自2022年至2025年上半年，比亚迪累计为公司带来销售收入10.46亿元 [19] - 江苏博众智能科技集团有限公司于2022年2月以13.14元/注册资本的价格投资1.34亿元获得尚水智能29.24%股权，后经稀释，在IPO前持股28.09%，为公司第二大股东 [30][31] - 江苏博众由吕绍林、程彩霞夫妇全资控股，他们也是已上市公司博众精工的实际控制人，在2025年胡润百富榜上身家达100亿元 [31] 管理层与治理结构 - 公司管理层变动频繁，包括2022年初总经理吴娟离职并转让股权，2024年科创板IPO失败后董事会秘书闫龙英和副总经理杨敦凯离职，以及2025年创业板IPO申报后不久新任副总经理刘珊红离职 [17][23][24][25] - 公司宣称部分高管为“内部培养人员”，但实际入职时间较短，例如副总经理梁伟杰于2022年1月加入，董事会秘书闫龙英在获聘前数月才入职 [25][26][27] - 公司创始股东闫拥军和张曙波因与实控人金旭东在发展理念上存在分歧，于2020年9月转让全部股权并退出公司 [29]