市场观点与策略 - 摩根士丹利首席美国股票策略师Mike Wilson对2026年的市场展望是2025年观点的延续 预计将看到更多财政政策带来的积极影响以及美联储对“经济过热策略”的支持 [2][4] - 其团队在2025年保持了年初的看涨目标 并未在4月份市场波动时屈服于普遍悲观情绪 认为上半年增长受政策抑制而下半年转好的剧本正在上演 [3] - 核心观点是 为了从债务和赤字问题中实现增长 需要让经济“过热” 即追求更高的增长和通胀 而美联储需要对此保持容忍 当前环境类似于2021年 通胀再次加速有利于盈利增长 只要美联储保持支持态度就对股市有利 [6][7] 宏观经济与政策 - “经济过热策略”并非新特征 可追溯至2021年 上一届政府也曾尝试以不同策略实现该目标 [5] - 美联储在2021年曾容忍该策略 但在面对高个位数通胀后于2022年加息并收紧政策 导致市场艰难 目前情况与2021年相似 通胀加速对盈利增长非常有利 [7] - 限制移民的政策变化可能有利于中低阶层的实际工资增长 而高端收入可能因人工智能的压力而面临工资压缩 这被视为一种有益的再平衡 [11] 行业与板块偏好 - 看好的板块包括非必需消费品、金融、小盘股、部分医疗保健以及软件（优于半导体）[8] - 在通胀加速的环境下 非必需消费品等行业将表现良好 因为通胀对过去两三年处于“滚动式衰退”中的经济滞后领域有利 当前经济在实质增长和通胀两方面都在加速 这普遍有利于盈利增长 [9][10] - 消费者能够容忍更高的通胀 前提是他们能获得更高的工资 这是政策计划的一部分 消费品行业经历了三年的衰退和极低的销量增长 目前情况正在改变 部分原因是政策变化 部分原因是被压抑的需求 [11][12]