文章核心观点 - 特斯拉在2025年经历了动荡的一年 股价表现与公司基本面存在显著脱节 分析师认为其估值过高且面临销售增长乏力、竞争加剧及执行风险等多重挑战 [1][2][4] 股价表现与估值 - 尽管2025年股价波动剧烈 但当前股价已回升至一年前水平 并徘徊在历史高点附近 [3][4] - 基于对公司2027年每股收益（EPS）的低于市场普遍预期的预测 特斯拉的交易估值超过175倍2027年预期市盈率 而该股历史远期市盈率约为112倍 [5] - 一位分析师给出的325美元目标价是基于120倍市盈率 其认为当前估值难以从基本面角度证明合理性 [5][6][17] 经营与财务挑战 - 公司销售面临挑战 2025年销量很可能同比下降 远未达到约一年前（2024年10月）提出的2025年增长20%至30%的指引 [2] - 美国联邦电动汽车税收抵免政策于9月底到期 其全面影响尚未完全显现 美国月度销售数据显示 特斯拉11月电动汽车销量接近4年低点 [6] - 市场对特斯拉2026年和2027年的普遍盈利预期过高 公司近期可能面临又一个艰难的季度 [5][7][16] 竞争与市场环境 - 来自中国电动汽车制造商的竞争日益加剧 正开始主导全球许多市场 [2] 领导力与公司治理 - 埃隆·马斯克对公司品牌和长期愿景至关重要 但其过去12个月的政治参与对股价产生了不利影响 [8][9] - 马斯克目前已重新专注于公司事务并减少了政治参与 这被视为积极变化 [9][10] 未来增长驱动与风险 - 公司在全自动驾驶（FSD）、人工智能、机器人等领域的 technological development and innovation 令人印象深刻 [13][16] - 公司对扩张至其他市场的速度指引可能过于激进 其中存在重大不确定性和潜在责任风险 [14] - 公司指引在2026年实现Cybercab的量产 但马斯克在新车型推出时间上有未能达到预期的历史 因此该时间表受到质疑 [14][15] - 投资者似乎更关注公司十年或二十年后的远期盈利潜力 而忽视了其近期面临的明显挑战 [15]